Падение цен на нефть не стало неожиданностью

Цены на нефть продолжили двигаться вниз в начале новой недели торгов. Котировки Brent опустились ниже $51 за баррель, достигнув минимального уровня за 3,5 месяца. Аналогичную динамику показали цены на WTI, которые миновали отметку $48 за баррель. На прошлой неделе обе марки нефти зарегистрировали самые значительные потери с начала ноября прошлого года, 8% и 9% по Brent и WTI соответственно. Мы неоднократно предупреждали, что предыдущий ценовой уровень был неустойчив, поскольку в значительной степени был обусловлен ожиданиями, что уменьшение добычи в ОПЕК быстро приведет к сокращению предложения на рынке нефти. Между тем, помимо данных по производству, основанных на опросах, пока ничего не указывает на то, что движение в этом направлении уже началось. Напротив, запасы нефти в США продолжают обновлять рекордные уровни, импорт нефти в Китай в феврале оказался лишь немного ниже декабрьского рекордного уровня, а объемы отгрузки нефти – в особенности в Азию – остались без изменений. Вдобавок к этому заметно растет добыча нефти в США. Согласно Минэнерго США, на прошлой отчетной неделе запасы нефти в стране выросли почти на 9,1 млн барр., достигнув максимального уровня более чем за год. На фоне продолжающегося роста буровой активности есть вероятность дальнейшего увеличения производства нефти в США (согласно нефтесервисной компании Baker Hughes, число активных нефтяных буровых достигло максимального уровня с сентября 2015 года). Так что вряд ли стоит удивляться, что на неделе до 7 марта спекулятивные финансовые инвесторы продолжили сокращать чистые длинные позиции по WTI. Принимая во внимание, что упомянутое выше падение цен имело место лишь после этого, темпы сокращения позиций, скорее всего с тех пор возросли.