Saxo Bank: Коррекция цен на золото может продолжиться

«На рынке драгоценных металлов, особенно в сегменте серебра, была очередная кошмарная неделя, после которой техническая картина ухудшилась еще сильнее. В какой-то момент рынок испугался предстоящего решения по ставке в США, и рынок пробил несколько уровней поддержки. Курс доллара повысился, но основную роль в ликвидации благоприятных условий для роста сыграл скачок ставок доходности по облигациям.

Повторится ли ситуация во многом зависит от дальнейшей траектории котировок акций ставок по облигациям и курса доллара. Ставка по 10-летним облигациям США штурмует максимум 15 декабря на уровне 2,61%, прорыв которого откроет дорогу к 3%. Учитывая, что ставка безубыточности, отражающая инфляционные ожидания, составляет около 2%, это может вызвать очередной скачок реальной доходности, что создаст дополнительные препятствия для металлов, по которым не предусмотрены купонные или процентные выплаты.

Золото развернулось вниз только 27 февраля после того, как не смогло пробить 200-дневную скользящую среднюю на уровне $1262 за унцию, в то время как акции горнодобывающих компаний начали демонстрировать признаки ослабления почти за три недели до этого.

Биржевой индексный фонд VanEck Vectors Gold Miners EFT, который отслеживает динамику акций горнодобывающих компаний по всему миру, достиг максимума 8 февраля, несмотря на положительное влияние золота, которое в это время продолжало расти. Это подчеркивает тот факт, что при определении направления рыночного движения нужно принимать во внимание все аспекты.

В двух последних случаях, когда ФРС поднимала процентные ставки, цена золота падала до объявления и повышалась сразу после него. В декабре 2015 года золото потеряло в стоимости 2% за месяц до повышения ставки, а в течение последующего месяца подорожало на 2,6%. В декабре 2016 года соответствующие процентные изменения составили 5% (здесь дополнительную роль сыграла победа Дональда Трампа на выборах) и 3,4%.

В прошлом году нисходящее движение, продолжавшееся с июля по декабрь, остановилось только тогда, когда золото скорректировало 76,4% предыдущего роста. во время текущего спада золото отыграло почти половину достижений, полученных в период с декабря по февраль.

Учитывая сохраняющийся фокус на рост ставок доходности, более глубокая коррекция может довести золото до январского коррекционного минимума на уровне $1176. Мы вернулись к нейтральному прогнозу, но пока не поменяли наш долгосрочный прогноз, предусматривающий рост цен», – сообщил Оле Слот Хансен, глава отдела стратегий Saxo Bank на товарно-сырьевом рынке.