Saxo Bank: Евро растет после заседания ЕЦБ

«Глава ЕЦБ Марио Драги постарался сохранить осторожный настрой, но на пресс-конференции был вынужден признать, что прогноз европейской экономики улучшается: ожидания по ставке выросли, чем тут же поспешили воспользоваться быки по евро. Сегодня доллар пройдет проверку на прочность отчетом о занятости, при этом в центре внимания будет показатель средних почасовых доходов.

Глава Европейского центрального банка Марио Драги попытался уверить рынки в надежности своей аккомодационной политики, однако инвесторы пришли к выводу, что на этом заседании произошел ключевой переход от ультра-осторожной позиции к нейтральной; в результате, прогноз ставок вырос, а евро последовал его примеру.

Например, фьючерсы Euribor на декабрь 2018 года поднялись на девять базисных пунктов, поскольку рынок полагает, что к этому времени ЕЦБ уже начнет сворачивать свою политику отрицательных процентных ставок. На самом деле, если присмотреться к динамике спредов в последние несколько недель, можно заметить, что европейские ставки выросли относительно британских и японских, что оправдывает рост пар евро/иена и евро/фунт.

На самом деле оснований для значительного укрепления не так уж много, поскольку, в конечном счете, речь идет о действиях ЕЦБ в 2018 году; в этом контексте пока сложно понять, насколько сильно рынок готов нарастить длинные позиции по евро.

Падение цен на нефть на этой неделе совпало с изменением экономических прогнозов в США и Европе, что способствовало укреплению доллара против валют ЕМ и товарных валют, которые раньше активно росли на теме рефляции. Иена тоже пала жертвой обстоятельств из-за политики Банка Японии, нацеленной на контроль над кривой доходности.

В США сегодня выходит отчет о рынке труда, при этом, учитывая завышенные ожидания, показатели должны быть действительно очень хорошими, чтобы поддержать доллар на текущих уровнях, не говоря уже о дальнейшем росте. Опубликованный в среду отчет ADP показал рост занятости в частном секторе на 298 тыс. – в этом контексте NFP на уровне 240–250 тыс. могут разочаровать инвесторов. Еще важнее показатель средних почасовых доходов, который в декабре вырос до новых циклических максимумов на уровне 2,9%, а в январе упал до 2,5% в годовом исчислении (декабрьские значения были пересмотрены до 2,8%).

Доллару нужен сильный отчет о занятости и рост почасовых доходов не менее чем на 2,8%, а лучше даже на 2,9% в годовом исчислении. Евро растет по всему спектру рынка на фоне улучшения прогнозов ставки и разворота ЕЦБ в сторону сворачивания стимулов и повышения ставки (до этого, конечно, еще очень далеко, но европейские ставки уже закладывают в цены этот сценарий на всем протяжении кривой). Для пары евро/доллар день может выдаться интересным: впереди отчет о рынке труда в США и возможность прорыва диапазона 1,050–1,065», – сообщил Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.