«ВТБ Капитал»: Рынок ОФЗ демонстрирует устойчивость

«ОФЗ торгуются в плюсе, несмотря ни на что. Вполне логично было ожидать, что дальнейший рост доходностей казначейских обязательств США, коррекция цен на нефть и волатильность рубля окажут значительное давление на рынок ОФЗ – как, в частности, произошло с долговыми рынками других развивающихся стран, большинство долгосрочных облигаций которых выросло в доходности на 6–7 б.п. (доходность госбумаг Филиппин повысилась на 13 б.п.). Однако рынок ОФЗ оказался более устойчивым. После относительно слабого начала торгов во всех сегментах российской кривой появились покупатели, и в итоге рынок закрылся в плюсе, в первую очередь благодаря спросу со стороны иностранных институциональных инвесторов.

Мы полагаем, что причиной этого стало ослабление рубля – судя по всему, многие нерезиденты сочли текущие уровни привлекательными для наращивания длинных позиций в рублевых бумагах. В результате по сравнению с предыдущим днем доходности длинных облигаций опустились в среднем на 2 б.п., а среднесрочных – примерно на 4 б.п. Лучше других выглядели ОФЗ-26211 (доходность к погашению 8,29%) и ОФЗ-26208 (доходность к погашению 8,44%), закрывшиеся снижением доходностей на 7 б.п. и 6 б.п. соответственно.

Длинный ОФЗ-26218 (доходность к погашению 8,37%) остался на прежнем уровне. Наклон кривой немного увеличился: спред на отрезке 5–10 лет расширился на 1 б.п., до −5 б.п. Флоутеры и индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылись практически без изменений, в результате чего показатель вмененной инфляции повысился на 2 б.п., до 4,85%», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.