ИК «Велес Капитал»: Еврооблигации оказались под давлением продавцов

«Вчера сектор еврооблигаций оказался под давлением продавцов. Неприятие к риску сформировалось с первых часов торгов и усилилось по мере открытия американских бирж, которые закрылись по основным фондовым индексам незначительным ростом. Валюты развивающихся стран довольно сильно подешевели к доллару, что способствовало коррекции не только локальных долгов, но и валютных выпусков.

Российские суверенные бумаги стали одними из лидеров продаж, длинный участок подешевел в абсолютном выражении на 2% от номинала, что эквивалентно росту ставок на 14–15 б.п. Корпоративные бумаги демонстрировали схожие результаты, однако хуже всех торговались нефтяные компании. Долларовая кривая «Газпрома» и «Газпром нефти» прибавила 5–20 б.п. Однако это не самый значительный рост доходности среди глобальных конкурентов, к примеру, еврооблигации (доллары и евро) компании Petrobras расширили кредитные спреды к казначейским обязательствам США на 20–40 б.п.

Альфа-Банк опубликовал финансовые результаты по МСФО за весь 2016 год. Финансовый институт заработал $533 млн при рентабельности среднего капитала в 10,17%. Годовой рост прибыли составил 10% и произошел за счет снижения стоимости риска с 3,1 до 1,3% и восстановления процентной маржи. Улучшилось качество кредитного портфеля – доля просрочки от 90 дней сократилась с 7 до 4,1% при коэффициенте покрытия резервами 113% (90% в 2015 году).

Среди валютных займов нам нравится выпущенный в конце прошлого года «вечный» субординированный выпуск ALFARU-8 PERP с опционом «колл» в феврале 2022 года. Доходность к оферте составляет около 6,42% годовых. Хотя инвестирование в бумагу несет некоторые риски, связанные с ожиданием подъема ставки ФРС, с долгосрочной точки зрения покупатели могут получить неплохую доходность среди банковских займов. Если смотреть на выпуск с фундаментальной стороны, то потенциала для роста цен мы пока не видим», – сообщила Ольга Николаева, аналитик ИК «Велес Капитал».