ИК «Велес Капитал»: На долговых рынках будет преобладать негативная динам

«Во вторник рынок локального государственного долга завершил день ростом на фоне укрепления российской валюты и подъема нефтяных котировок. Позитивная динамика федеральных займов схожа с другими фиксированными инструментами развивающихся стран, что главным образом связано с удорожанием большинства валют EM по отношению к американскому доллару. Совокупный торговый оборот по сравнению с предыдущем днем сократился в два раза и составил 9 млрд руб.<p>

Активнее всего торговались флоутеры, так как на их долю дневного оборота пришлось около 54%. В последнее время бумаги с переменным купоном пользуются большим спросом, поскольку в прошлом месяце доля операций не превышала в среднем 35%. Интерес к выпускам мог быть связан с высокой волатильностью федеральных обязательств, имеющих фиксированный купон. Кроме того, инвесторы диверсифицирует частично портфели в период праздничных дней и предстоящего заседания ФРС по монетарной политике.

По итогам дня рублевая государственная кривая скорректировалась вниз на 3–7 б.п. Лидерами спроса стали облигации с погашением через 5–7 лет серии 26209 и 26215, доходности которых опустились на 5 и 7 б.п. соответственно. Сегодня торговая сессия на рынке ОФЗ, по нашему мнению, сложится неудачно. Комбинация таких негативных факторов как снижающиеся цены на нефть, сильный отчет о рынке труда в частном секторе США и возросшая вероятность повышения ставки ФРС на следующей недели являются главными драйверами к неприятию риска.

В этой ситуации мы рекомендуем накапливать позиции во флоутерах, поскольку внешние риски способствуют дальнейшей ценовой коррекции федеральных займов с фиксированным купоном. В качестве торговых идей мы рекомендуем бумаги с погашением до 2022 года, на которые приходится основная активность с начала года (50% от всех сделок). При этом активнее всего торгуется серия 29012, поскольку средний оборот за последние две недели составлял выше 3 млрд руб. (30% от всех сделок) – данный выпуск можно купить большим лотом», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.