ФГ БКС: ЦБ смягчает риторику на фоне улучшения состояния российской экономики

«В своем макроэкономическом комментарии, опубликованным в пятницу, ЦБ смягчил жесткую риторику предыдущего сообщения, отметив возможность снижения ставки в первом полугодии 2017 года. ЦБ также позитивно оценивает перспективы экономики: регулятор сообщил, что оборот розничной торговли в январе с учетом сезонности показал рост г/г, равно как и инвестиции в основные средства. ЦБ также опубликовал оценку ВВП на первый квартал 2017 года, которая предполагает рост показателя на 0,4–0,7% г/г.

Кроме того, Росстат сообщил, что по итогам 2016 года инвестиции в основные средства в России сократились на 0,9% г/г, что оказалось меньше наших оценок (-1,3%) и консенсус-прогноза (-2,7%). Служба статистики также отметила, что в январе 2017 года объемы производства пяти ключевых секторов российской экономики (сельское хозяйство, промпроизводство, строительство, транспорт и розничная торговля) показали ускорение темпов роста до 2,1% г/г по сравнению с 0,4% г/г в декабре 2016 года.

Новые данные и оценки не стали для нас сюрпризом. Макроэкономическая ситуация в России не дает повода ЦБ держать ключевую ставку на уровне 10%. Продлить эту паузу могут лишь внешние факторы: повышение ставки ФРС, снижение цен на нефть и ослабление рубля, а также существенное усиление геополитических рисков. По нашим прогнозам, темпы роста российской экономики составят 0,6% г/г в первом квартале 2017 года и повысятся до 1,9% г/г к четвертому кварталу. Мы ожидаем, что по итогам 2017 года рост ВВП составит 1,2% г/г. Кроме того, мы полагаем, что на ближайшем заседании (24 марта) ЦБ снизит ставку недельного РЕПО на 25 б.п., до 9,75%. На конец 2017 года, по нашим оценкам, ставка ЦБ опустится до 8,5%», – прокомментировал главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.