ИК «Велес Капитал»: Доходности классических федеральных займов снизились

«В пятницу рынок государственного долга завершил неделю довольно сильно по сравнению с предыдущими днями. Доходности классических федеральных займов опустились на всем отрезке до 10 б.п. на фоне незначительного укрепления рубля к доллару и сохранения общего аппетита к риску. Практически весь сектор облигаций EM подорожал в стоимости, при этом среди инструментов с более высокой реальной доходностью российские бумаги стали лидерами спроса.

Совокупный торговый оборот составил 25 млрд руб. по всем типам ОФЗ. Основные денежные потоки к закрытию днем ранее выросли в сторону облигаций с фиксированным купоном с 63 до 76% от всего оборота. Концентрация инвестирования в течение недели не изменилась – 40% сделок пришлось на инструменты с погашением до пяти лет: ключевой интерес был направлен к серии 26217 (5 лет), так как средний объем сделок равнялся 3 млрд руб., однако по итогам дня оборот вырос до 5 млрд руб. Доходность выпуска опустилась на 10 б.п., что стало лучшим результатом вдоль кривой. На бумаги с погашением 5–10 лет пришлось около 52% от всего оборота: спрос выделялся в сериях 26205 (9,5 лет) и 26207 (10 лет), доходности которых сократились на 5–7 б.п. Бумаги закрылись на уровне 8,4 и 8,39% соответственно.

Дальнейшая конъюнктура долгового рынка будет зависеть от внешних факторов. В текущих условиях мы рекомендуем акцентировать внимание на коротких флоутерах, демонстрирующих сильную устойчивость к внешним дисбалансам или перекладываться в государственные бумаги с короткой дюрацией. В целом, судя по денежным потокам, видно, что инвесторы предпочитают срок инвестирования до 10 лет, так как перспективы скорого снижения ставки Банка России отсутствуют, и трудно спрогнозировать реакцию нерезидентов в случае роста ставки по федеральным фондам», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.

М.М.