Райффайзенбанк: Мы не меняем своих ожиданий по ослаблению рубля до 63–65 руб./долл.

Сегодня Минфин опубликовал план покупок валюты на локальном рынке в период с 7 марта по 6 апреля (70,5 млрд руб.), который был скорректирован в меньшую сторону на 21,4 млрд руб. в сравнении с ожидаемым получением нефтегазовых доходов сверх плана. Причиной корректировки являются: 1) более низкий фактический объем экспорта нефти и нефтепродуктов в феврале, чем прогнозировалось в оценках, рассчитанных исходя из базового сценария; 2) более низкий фактический обменный курс доллара к рублю в феврале по сравнению со среднемесячным значением января, использовавшимся для оценки. Действительно, объем экспорта российской нефти в феврале сократился на 12% м/м в сравнении с данными ФТС за январь, однако недавно январские данные были пересмотрены в сторону снижения, в результате фактический спад экспорта в феврале составил всего 2% м/м. По-видимому, Минфин использовал в оценках первоначальные данные ФТС, что объясняет столь большое расхождение (почти 20%) факта от оценки Минфина нефтегазовых доходов бюджета. В итоге ежедневный объем покупок в марте составит 3,2 млрд руб. (около $54,5 млн), что почти в два раза ниже, чем было в феврале ($107 млн). Такой объем покупок выглядит совсем незначительным в сравнении с сальдо счета текущих операций ($6,3 млрд, по нашим оценкам). Однако в марте предстоит пройти пик погашения внешнего долга $14,3 млрд. Также в первом квартале «Роснефть» планировала закрыть сделку по покупке 49% в индийской Essar Oil (требуется $3,5 млрд). Эти факторы не будут способствовать укреплению рубля в марте, даже в условиях существенно сократившихся интервенций Минфина. Мы не меняем своих ожиданий по ослаблению рубля до 63–65 руб./долл. во втором-третьем кварталах.