Промсвязьбанк: Значительного изменения доходностей ОФЗ по итогам сегодняшнего дня мы не ожидаем

«Вчера долговые рынки по всему миру находились под давлением со стороны снижения котировок UST, являющегося закономерным следствием переоценки перспектив повышения ставок ФРС. После того, как еще один из голосующих членов комитета, Брейнард, ужесточила свою риторику относительно ДКП, рыночная вероятность этого события в марте закрепилась на уровне 80% против 30–40% на прошлой неделе, а доходность UST-10 поднялась на 10 б.п., до 2,46%.

Тем не менее котировки длинных ОФЗ вчера подросли на 0,2–0,3 п.п., отыграв большую часть снижения во вторник, несмотря на отсутствие роста нефтяных цен. Выраженной динамики на среднем участке кривой не наблюдалось и доходности выпусков с дюрацией от 2,5 до 5 лет остались в диапазоне 8,4–8,5%.

Отметим, что основной рост котировок длинных бумаг на вторичном рынке произошел сразу после аукциона Минфина, на котором были предложены 10-летние ОФЗ-26219 в объеме 20 млрд руб. Размещение прошло с переспросом в 2,6 раза по близкой к рынку средневзвешенной цене 96,6351% от номинала (доходность к погашению 8,44%). По-видимому, текущие уровни доходности в диапазоне 8,25–8,4% уже расцениваются долгосрочными инвесторами как достаточно привлекательные, и мы в целом согласны с этой точкой зрения.

Наш базовый прогноз доходностям ОФЗ-ПД на конец 2017 года – 7,2–7,6%, однако в ближайшие недели мы рекомендуем оставаться в более доходных корпоративных выпусках или ОФЗ-ПК, предлагающих более высокие купоны, из-за рисков дальнейшего роста доходностей UST и низкой вероятности снижения ставки на ближайших заседаниях ЦБ РФ.

Без премии в доходности к рынку были реализованы и 2-летние ОФЗ-26216 в объеме 15 млрд руб. Средневзвешенная цена сложилась на уровне 96,5962 (доходность к погашению 8,59%), а спрос превысил предложение более чем в 1,8 раза.

Немного поддержать рынок могли также недельные данные об инфляции от Росстата. Потребительские цены за период с 21 по 27 февраля не изменились, что позволило инфляции в годовом выражении закрепиться на уровне 4,6% после 5% в январе и 5,4% в декабре. В то же время предпосылок для начала восходящего тренда в ОФЗ, на наш взгляд, пока недостаточно. Значительного изменения доходностей ОФЗ по итогам сегодняшнего дня мы не ожидаем», – сообщил аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

М.М.