ВТБ24: Рост рубля продолжится вслед за повышением котировок нефти

«За прошедшие сутки мы вновь увидели попытку евро/доллара выйти вниз на отметку 1,05 и еще один отскок от нее вверх. Минимум среды поставлен на 1,0514, хотя еще вечером во вторник евро/доллар был на 1,062. Днем, когда евро/доллар снижался, казалось, что в этот (уже третий за последние две недели) раз отметка 1,05 не устоит. Дело в том, что падение было вызвано выступлением главы ФРБ Нью-Йорк Дадли, который заявил, что аргументы в пользу ужесточения монетарной политики стали «намного более убедительными».

«Ястребили» также Вильямс и в очередной раз Харкер, а Буллард высказался осторожно. Но дело в том, что слова именно главы ФРБ Нью-Йорк на самом деле имеют решающее значение, по опыту его мнение весит даже больше, чем мнение главы ФРС. Дело тут совсем не в личностях, а в том, что ЦБ Нью-Йорка – это главный из 12 региональных банков из которых состоит ФРС, именно ФРБ Нью-Йорка занимается интервенциями на рынке облигаций США для поддержания ставки ФРС на заданном уровне. И разбирающиеся участники рынка прекрасно знают, что, к примеру, глава ФРБ Ричмонда Лэйкер может говорить что угодно (тем более, что он часто и голосовал за более ранее повышение ставок вопреки большинству), а вот слова именно Дадли являются определяющими (в официозе об этом, естественно, никогда не говорят и не пишут). Его слова вызвали рост вероятности повышения ставки в марте сразу с 50 до 82%.

Второй день подряд выросла вероятность, но в этот раз изменение было весьма радикальным. Фактически до заседания ФРС осталось всего две недели, оно произойдет 15 марта и вот ситуация в корне изменилась за два дня. Теперь все ждут, что ставка будет повышена. На наш взгляд, единственное, что может стать оправданием для неповышения ставки – это выход провальных данных о рынке труда на следующей неделе. К слову, аналогичная ситуация в прошлом году наблюдалась как минимум два раза, была очень высокая уверенность в повышении ставки, потом выходили провальные Nonfarm Payrolls и ожидания резко «сдувались». Мы скорее склонны ожидать именно такого развития событий.

Впрочем ставка большого значения не имеет, и вчера рынок это еще раз подтвердил. Пара евро/доллар снижалась неохотно, хотя такое резкое изменение в ожиданиях относительно главного рыночного фетиша – ставки ФРС, локально должно приводить к движению фигуры на две-три. А под вечер пару евро/доллар банально выкупили, и она поднималась уже к 1,057. То есть наш «конспирологический» тезис, о том, что в последние два-три месяца крупные игроки набирают объемы на покупку евро в очередной раз подтвердился. Иначе просто не объяснить, почему на настолько давящем «фундаменте» и при неблагоприятной технической картине евро/доллар бодро выскакивает из пропасти. Это происходит далеко не в первый раз, точно также как и образование оставленного внизу «шипа». Но технически в данном случае ситуацию все же можно объяснить, 1,05 – уровень сильной поддержки, от которой произошел отскок, пара в данный момент находится примерно в коридоре 1,05–1,08, так что ничего удивительного вроде бы не произошло. Беда только в том, что такого рода объяснения хороши лишь задним числом. Для нас же очевидно, что евро/доллар не мог глубоко падать, учитывая, что в четверг на рынки выльется $35 млрд от расчетов по векселям казначейства США этой недели.

Что касается рублевых пар, то там нет пока никакой внятной идеи. Нефть в рублях вернулась к нормальному уровню 3300, стоимость нефти Brent топчется в районе $56–57 за баррель, и неудивительно, что доллар/рубль колеблется вокруг 58 руб. Рубль пока оценен адекватно к нефти, и дальнейший его рост продолжится только вместе с нефтью. А для этого мы должны наконец увидеть старт общего падения доллара», – полагает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.

М.М.