Райффайзенбанк: Низкие ставки – повод для высокого лимита на депозитном аукционе ЦБ

На сегодняшнем депозитном аукционе ЦБ установил лимит в 780 млрд руб. (против 870 млрд руб. на неделе до налогового периода). Хотя, как мы и ожидали, ЦБ несколько снизил объем абсорбирования избыточной ликвидности, объем изъятий все же оказался выше наших ожиданий (500–600 млрд руб.). Достаточно высокий лимит связан с ощутимым притоком ликвидности за счет автономных факторов, который ожидает ЦБ (690 млрд руб. за неделю). Так, регулятор оценил приток по бюджетному каналу за неделю в 257 млрд руб., в то время как сокращение наличности в обращении составит 39 млрд руб.

Как и в прошлые недели, основной приток средств в систему поступит за счет операций банков с ЦБ (394 млрд руб.) главным образом за счет погашения депозитов. Кроме того, на наш взгляд, установить высокий объем абсорбирования ликвидности ЦБ позволяет позитивная динамика ставок МБК: RUONIA продолжила снижение до 10,08% (на 22 февраля). Скорее всего, RUONIA уже находится ниже ключевой (с учетом достаточно умеренных изъятий в пик налоговых выплат – 566 млрд руб.), поэтому своими действиями регулятор, вероятно, стимулирует небольшой рост ставок.

М.М.