«Уралсиб»: Первые ОФЗ для населения могут быть выпущены уже в апреле этого года

«В сегменте ОФЗ неделя началась нейтрально. Вчера цены большинства ОФЗ изменились очень мало, в пределах 0,1 п.п. от номинала, а объем сделок едва превысил 10 млрд руб. Однако отметим, что в понедельник активность на рынке традиционно низкая. Рубль во время торговой сессии сделал попытку укрепиться вместе с растущими ценами на нефть, однако к вечеру утратил часть завоеванных позиций.

Сегодня Министерство финансов объявит параметры предстоящих аукционов ОФЗ. По нашему мнению, в среду ведомство предложит рынку флоатеры, так как на прошлой неделе аукционы были только по выпускам с постоянным купоном. На аукционе 15 февраля доразмещался флоатер серии 29012, поэтому завтра, вероятно, будет предложена серия 24019. Кроме того, мы считаем, что можно было бы начать доразмещать новый ОФЗ-26221 с погашением в 2033 году.

Как показал аукцион накануне долгих праздников, интерес участников к длинной дюрации высокий, при этом среднесрочные бумаги не так популярны, даже несмотря на заметную премию ко вторичному рынку, которая, к слову, стала отпугивать инвесторов. Либо Минфин может попробовать доразместить ОФЗ-26218 с погашением в сентябре 2031 год до полного зарегистрированного объема, то есть предложить выпуск примерно на 13 млрд руб.

Первые ОФЗ для населения могут быть выпущены уже в апреле этого года. Вчера министр финансов Антон Силуанов прокомментировал размещение ОФЗ для населения. Ежегодно Минфин планирует продавать ОФЗ на 20–30 млрд руб., при этом первый транш на 20 млрд руб. может быть размещен уже в апреле этого года, инвесторы в рамках одного выпуска смогут покупать бумаги на сумму от 30 тыс. руб. до 25 млн руб. Однако максимально возможную доходность можно будет получить, если держать облигации до срока погашения, поскольку купон будет возрастающим – от 7,5% до 10,4% годовых (должен выплачиваться дважды в год). При этом срок обращения составит три года, что дольше среднего используемого населением срока депозита, который составляет год.

Доходность таких госбумаг будет в среднем на 50 б.п. выше, чем у рыночных ОФЗ. Ориентировочно, доходность первого бонда составит 8,5% годовых, что, безусловно, гораздо выше текущих ставок по вкладам в банках (например, средняя ставка по рублевым депозитам для населения со сроком от года до трех лет в тридцати крупнейших банках была равна 7,16% годовых согласно декабрьским данным). Таким образом, Минфин пытается привлечь население к участию на финансовом рынке, предлагая более доходную альтернативу текущим ставкам по вкладам, но сдерживающим фактором спроса на ОФЗ для населения может быть необходимость инвестиций на срок три года.

РЖД вчера разместили семилетний рублевый евробонд с доходностью 8,99%. Вслед за размещением долларовых бумаг РЖД (ВВ+/Ва1/ВВВ-) вчера разместили семилетний рублевый евробонд объемом 15 млрд руб. с доходностью 8,99% (эффективная доходность 9,19% предполагает спред к кривой ОФЗ в размере 90 б.п.). Первоначально объявленный ориентир равнялся примерно 9,2% годовых, затем он был снижен до 9,00–9,15%. Согласно данным организаторов, книга заявок была переподписана в два раза, спрос на выпуск составил 30 млрд руб. Размещенный в сентябре прошлого года RURAIL-23 (доходность к погашению 8,9%) вчера торговался с доходностью в районе 8,95%. Таким образом, новый выпуск, который длиннее уже обращающегося на пять месяцев, размещен без премии», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.

М.М.