«ВТБ Капитал»: Сегодня Минфин предложит к размещению два выпуска с фиксированным купоном

«ОФЗ торгуются без изменений. Рынок ОФЗ провел еще одну спокойную сессию, завершив день с минимальными изменениями. В условиях низкой торговой активности (дневной оборот составил всего 9,2 млрд руб.) российские облигации открылись на прежних уровнях и довольно долго оставались на них, несмотря на укрепление рубля и объявление параметров очередного аукциона. Участие нерезидентов было минимальным, а спрос и предложение со стороны локальных игроков в целом уравновешивали друг друга.

По итогам сессии дальний конец кривой сместился вверх на 1–2 б.п., некоторые среднесрочные выпуски прибавили в доходности 4 б.п. ОФЗ-26220 (доходность к погашению 8,37%) и ОФЗ-26219 (доходность к погашению 8,35%) скорректировались на 0,2 п.п. Чуть лучше смотрелся ОФЗ-26216 (доходность к погашению 8,19%), укрепившийся на 0,1 п.п. Флоутеры завершили торги в минусе на 0,1 п.п., а индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылся без изменений; в результате показатель вмененной инфляции повысился на 1 б.п., до 4,88%. Рынки локального долга большинства других развивающихся стран также провели сессию в условиях низкой торговой активности и без единого направления. Выделим только Бразилию, доходность 10-летних облигаций которой снизилась на 5 б.п., а также Польшу, чьи бумаги прибавили в доходности 7 б.п.

Сегодня Минфин предложит к размещению два выпуска с фиксированным купоном: длинный ОФЗ-26218 на сумму 10 млрд руб. и среднесрочный ОФЗ-26220 на 20 млрд руб. В последнее время спрос на ОФЗ с фиксированным купоном на первичном рынке был ниже, чем на флоутеры, что, скорее всего, объясняется тем, что последние при текущей доходности 10,5% обеспечивают положительный carry. Учитывая традиционно высокий спрос на длинные бумаги со стороны иностранных игроков, мы полагаем, что ОФЗ-26218 Минфин сможет разместить в полном объеме и без дисконта к вторичному рынку, который, однако, наверняка потребуется в случае с ОФЗ-26220», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

М.М.