Промсвязьбанк: Пара евро/доллар будет консолидироваться в диапазоне 1,055–1,070

«Большую часть прошлой торговой недели индекс доллара провел в диапазоне 100,40–101,75 б.п. DXY, достигнув максимальных отметок к середине недели на уровне в 101,75 б.п. (поддержку в этом доллару оказали выступление Йеллен перед конгрессом и публикация сильных данных об инфляции), не удержался на этих высотах и вернулся к концу недели ниже отметки 101 б.п. Двухдневное выступление главы ФРС Джанет Йеллен не добавило новых идей на валютный рынок. Четкости в вопросе ожидаемых сроков следующего повышения ставки от главы регулятора рынок так и не дождался. Йеллен вновь отметила, что «повышение ставки будет уместным на предстоящих заседаниях», а на прямой вопрос о предпочтительном моменте для следующего повышения ушла от ответа. Тем не менее вновь были повторены идеи трех повышений ставки в 2017 году и большой неопределенности в отношении влияния политики президента Трампа на инфляционные показатели в США.

Инфляция в США продолжает подрастать. Согласно данным, опубликованным на прошлой неделе, индекс потребительских цен США в годовом исчислении вырос до 2,5%, показатель базовой инфляции – до 2,3%. Объем розничных продаж в январе увеличился на 0,4%. Рост инфляционных показателей – также фактор, в пользу более «жесткой» политики ФРС. По факту выступления Йеллен и публикации данных об инфляции доллар начал демонстрировать коррекционное ослабление. Вторая половина прошедшей недели прошла в умеренно негативном ключе для американского доллара. Вероятно, мы увидели фиксацию длинных позиций по американской валюте. Ключевым событием ближайших недель, вероятно, должно стать объявление Трампом планов налоговой реформы США, и до этого момента, мы ожидаем консолидацию большинства ликвидных активов вблизи текущих уровней. Глобальные долговые рынки не демонстрировали на прошлой неделе однонаправленной динамики. Доходности UST-10 провели большую часть прошлой недели в диапазоне 2,4–2,5%. Спрэд между 10-летними гособлигациями США и Германии удерживался большую часть недели в рамках 210–212 б.п.

Отметим, что риски, связанные с французскими президентскими выборами, вновь несколько обострились – некоторую нервозность теперь вызывает и возможность объединения двух ультралевых кандидатов Бенуа Амона и Жан-Люка Меланшона, соответственно, спрэд между 10-летними гособлигациями Франции и Германии увеличился с 64–65 б.п. в четверг до 73–74 б.п. в пятницу. Тем не менее на текущий момент вопрос президентских выборов во Франции не является ключевым для единой европейской валюты, хотя возможно к концу первого квартала инвесторы начнут оказывать ему больше внимания. Ключевой идеей на рынках в ближайшие пару недель будет объявление Трампом плана налоговой реформы. Напомним, что 28 февраля состоится выступление Президента США перед конгрессом, и есть вероятность, что именно на нем произойдет анонс налоговой реформы. При этом мы вполне допускаем, что «информационные взбросы» относительно содержания налоговой реформы Трампа могут возникать уже во второй половине этой недели, что при таком сценарии может резко увеличить волатильность рынков.

Сегодня американские площадки закрыты в связи с празднованием в США Дня президента, соответственно, большой активности на глобальных долговых рынках мы не ожидаем. Из ключевых событий на предстоящую неделю также выделим публикацию в среду протоколов с последнего заседания ФРС (22:00 мск) – присутствуют риски увидеть фразу о разумности постепенного сокращения баланса ФРС, что при таком сценарии может способствовать укреплению доллара. На наш взгляд, до появления первой информации относительно содержания налоговой реформы Трампа пара евро/доллар может консолидироваться вблизи отметок 1,055–1,070. Значение других факторов в преддверии анонса реформы постепенно уменьшается, и именно тот факт, насколько новый президент США оправдает ожидания инвесторов по налоговым стимулам, может задать тренд на глобальных рынках, по крайней мере, на ближайшие недели», – сообщил аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.

М.М.