ИК «Велес Капитал»: Доходности большинства выпусков ОФЗ выросли на фоне ослабления рубля

«В пятницу рынок государственного долга завершил еще одну негативную торговую сессию на фоне удешевления российской валюты к доллару по причине, на наш взгляд, словесных интервенций российских чиновников. Доходности большинства выпусков скорректировались вверх на 4–10 б.п., при этом хуже всех смотрелись длинные инструменты с погашением от 10 лет. Мы также отмечаем, что совокупный торговый оборот составил всего 21 млрд руб. против 30 млрд руб. в четверг.

Если сравнивать рублевые обязательства России с локальными долгами развивающихся стран, то российские бумаги оказались одними из аутсайдеров по итогам дня и всего последнего месяца, хотя базовые факторы в целом были на стороне покупателей. Мы думаем, что основными покупателями пока являются российские игроки, откупавшие бумаги у нерезидентов. Кроме того, напомним, что в одном из последних обзоров Банка России было отмечено о значительном сокращении притока иностранного капитала с конца января текущего года.

На первичном рынке РДЖ закрыли книгу заявок на размещение 10-летних облигаций (оферта через четыре года) объемом 25 млрд руб. со ставкой первого купона в размере 8,65% годовых, которая зафиксирована до исполнения ближайшего опциона. Мы рекомендуем по возможности купить бумаги на вторичном рынке, несмотря на низкую доходность займа. Аргументом в пользу корпоративного риска РЖД выступает отмена налогового вычета с купона до 2020 года и получение постоянного купона в течение длительного срока», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.

М.М.