Райффайзенбанк: Минфин предоставил заметную премию при размещении длинных ОФЗ

Реализовать длинные ОФЗ удалось, предложив заметную премию. Во время вчерашних аукционов, как мы и предполагали, интерес инвесторов к длинным ОФЗ-26219 был обусловлен в основном желанием получить премию ко вторичному рынку, которую Минфин предоставил (реализовав все 25 млрд руб.). Доходность по цене отсечения составила 8,28%, при этом за день перед аукционом доходность составляла доходность к погашению 8,21%. После аукциона сделки на вторичном рынке проходили на уровне 97,5–97,7% от номинала, то есть на уровне средневзвешенной цены удовлетворенных заявок. Реализовать полученную премию по доходности удалось не всем. Также коррекция произошла и в близком по сроку до погашения выпуске 26207 (+7 б.п. до доходности к погашению 8,1%). Мы считаем, что при текущем курсе рубля покупка ОФЗ нерезидентами может принести большую отрицательную валютную переоценку (большую, чем весь купонный доход за год). Интерес к плавающим 29012 оказался высоким: спрос на 15 млрд руб. составил 51 млрд руб., цена отсечения 102,2% от номинала, что соответствует ценовому дисконту 20 б.п. ко вторичному рынку. В других плавающих выпусках произошло умеренное снижение цен – на 5–10 б.п.

М.М.