ВТБ24: Риторика представителей Федрезерва становится все жестче

«Речь Дж. Йеллен в Конгрессе США была более «ястребиной», чем представлялось. Однако оговорка про неопределенность, которую несут в себе для экономики налоговые инициативы новой администрации США, прозвучала. В сочетании с еще более агрессивным выступлением другого члена FOMC – Дж. Лейкера – у инвесторов складывается картина, что регулятор намерен укоренными темпами нормализовать свою политику. Это касается как подъема процентных ставок, так и сокращения баланса ФРС. При этом упоминание Дж. Йеллен о том, что, согласно правилу Тэйлора, ключевая ставка должна быть на уровне 3,5-4% годовых, лишь подчеркивает то потенциальное «отставание» регулятора в нормализации политики.

Выступление главы Федрезерва сигнализирует инвесторам об уверенности регулятора в росте американской экономики, который дает основания для повышения процентных ставок. Основными следствиями для рынков стало укрепление доллара США и рост доходностей казначейских облигаций в ожидании повышения ставки, а также повышение фондовых индексов на позитивном прогнозе экономического роста. Правда, стоит отметить, что для сырьевых рынков влияние речи главы Федрезерва оказалась негативным – и медь, и нефть просели в цене.

Мы не считаем выступление Дж. Йеллен программным, задающим новые ориентиры и заставляющим пересматривать инвестиционные горизонты и оценки. Нет. Это поддерживающий комментарий, подтверждающий верность обозначенному курсу. Однако при этом стоит акцентировать внимание на том, что Федрезерв поднимает вопрос сокращения своего баланса. Эта дискуссия может оказать непосредственное влияние на долговые рынки», – считает главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев.

Е.Д.