«ВТБ Капитал»: Рынок ОФЗ демонстрирует волатильность

«Вчерашняя сессия была четко поделена на две части. На фоне дальнейшего укрепления рубля (который к полудню торговался около 57,5 к доллару) рынок ОФЗ открылся в положительной зоне. Однако в абсолютном выражении ценовые движения были небольшими: снижение доходностей составило всего 1−2 б.п. Разворот произошел после объявления параметров сегодняшних аукционов. Минфин решил предложить инвесторам выпуск ОФЗ-29012 с плавающим купоном на 15 млрд руб. и ОФЗ-26219 с фиксированным купоном на 25 млрд руб. После этого дальний конец кривой оказался под значительным давлением со стороны локальных игроков, которые, судя по всему, сочли объем предложения в ОФЗ-26219 слишком большим. Продажи еще больше усилились после сравнительно жесткого по своей риторике выступления председателя ФРС Джанет Йеллен, но и в этом случае в роли главных продавцов выступили локальные игроки. Нерезиденты же в основном воздерживались от активных действий. По итогам сессии дальний конец кривой сместился вверх на 4−5 б.п., среднесрочные бумаги закрылись на прежних уровнях либо небольшим повышением доходностей. Что касается динамики котировок, то ОФЗ-26212 (YTM 8,20%) подешевел на 0,4 п.п., среднесрочный ОФЗ-26209 (YTM 8,04%) скорректировался на 0,1 п.п. В то же время ОФЗ-26217 (YTM 8,10%) прибавил в цене 0,2 п.п. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 подешевел на 0,1 п.п., в результате чего значение вмененной инфляции не изменилось (4,69%). В сегменте флоутеров изменения были минимальными. Наклон кривой немного увеличился: спрэды на отрезках 5–10 и 2–10 лет выросли на 3 б.п. и 7 б.п., до 8 б.п. и -17 б.п. соответственно. Хороший аппетит к риску наблюдался в локальных бумагах ЮАР и Венгрии: доходности их 10-летних инструментов снизились соответственно на 10 б.п. и 7 б.п. В то же время на индийском рынке инвесторы продолжили отыгрывать решение центрального банка о сохранении ключевой ставки (вместо ожидавшегося снижения), в результате чего длинные бумаги прибавили в доходности еще 8 б.п.», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

Н.Щ.