Julius Baer: Росту на рынках железной руды и стали нет достаточно убедительных объяснений

«Коррекция на рынке китайских фьючерсов на железную руду и сталь оказалась непродолжительной. Рост возобновился, и за прошлую неделю цены выросли на 18% и 12%, соответственно, подталкивая глобальные ориентировочные цены на сталь на уровень выше $90 за тонну впервые с лета 2014 года. Несмотря на то что возможных объяснений происходящему вполне хватает, ни одно из них не выглядит достаточно убедительным. Закрытие мощностей по производству стали в Китае чаще всего называется среди возможных причин, и оно действительно могло бы поддержать рост цен на металл. Однако сокращение производства стали привело бы к снижению спроса на железную руду и, соответственно, к падению цен. Второе объяснение – высокие объемы импорта железной руды в Китай, которые достигли рекордных значений в январе и воспринимаются как признак высокого спроса. Однако этому утверждению противоречит продолжающийся рост запасов железной руды на портовых складах. Более того, импортируемая железная руда дешевле, чем китайская, и, таким образом, не должна приводить к росту цен на сталь.

Наконец, что касается третьего аргумента, а именно продолжения государственных инвестиций в инфраструктурные проекты, то реальное воздействие этого фактора на спрос на сталь может быть преувеличено, учитывая, что за последние несколько лет использование стали в китайском инфраструктурном строительстве снижалось. Учитывая недавнее удвоение запасов стали в распоряжении трейдеров в Китае, мы считаем, что движения цены сложно объяснить.

Тем не менее мы повышаем наш прогноз по ценам на железную руду на ближайшие три и двенадцать месяцев до $75 за тонну и $60 за тонну соответственно, при этом сохраняя осторожную позицию. В то же время мы признаем, что ценовые риски будут оставаться смещенными в сторону роста, пока на рынке будут превалировать «бычьи» настроения», – отмечает аналитик по сырьевым рынкам Julius Baer Карстен Менке.

Е.Д.