«ВТБ Капитал»: Укрепление рубля способствовало улучшению аппетита к риску

«На графике доходности ОФЗ наблюдается уменьшение наклона кривой. Укрепление рубля способствовало улучшению аппетита к риску и на рынке ОФЗ. Доходности российских бумаг начали снижаться с самого открытия, однако интерес со стороны нерезидентов в основном ограничивался длинными бумагами, тогда как в среднем сегменте силы продавцов и покупателей были примерно равны. В итоге большинство среднесрочных выпусков закрылось на пятничных уровнях – в отличие от длинных облигаций, доходности которых снизились на 5–7 б.п. Лучший результат показал ОФЗ-26207 (8,00%; −8 б.п.), укрепившийся на 0,6 п.п. ОФЗ-26218 (доходность к погашению 8,29%) подорожал на 0,5 п.п. В то же время ОФЗ-26209 (доходность к погашению 8,01%) закрылся практически без изменений.

Любопытной особенностью вчерашней сессии стало то, что большая часть всего оборота (порядка 51%) пришлась на долю облигаций с плавающим купоном. Флоутер ОФЗ-29006 скорректировался на 0,1 п.п., остальные бумаги с плавающим купоном завершили сессию на прежних уровнях. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 укрепился на 0,1 п.п., в результате чего показатель вмененной инфляции снизился на 1 б.п., до 4,69%. Наклон кривой уменьшился: спреды на отрезках 5–10 и 2–10 лет сузились на 6 б.п. и 3 б.п., до 5 б.п. и −24 б.п. соответственно.

Локальный долг других развивающихся стран торговался в узком диапазоне. Доходности индийских бумаг выросли еще на 9 б.п., в то время как облигации ЮАР и Мексики снизились в доходности на 3–5 б.п. Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего аукциона. Скорее всего, инвесторам будет предложен набор из облигаций с фиксированным и плавающим купоном. На наш взгляд, это могут быть новый ОФЗ-26221 и флоутер ОФЗ-29012», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

М.М.