ВТБ24: Пара евро/доллар продолжает коррекцию

«В понедельник вновь повторилась тенденция прошлой пятницы – к рублю доллар вырос, пара доллар/рубль проваливалась до 57,85, причем в этот раз даже вопреки тому, что нефть не росла, а к вечеру даже упала. А вот в паре евро/доллар снижение продолжается шестой торговый день подряд, новый локальный минимум показан на отметке 1,0592. Коррекция явно затянулась. И это при том, что на этой неделе нет размещений казначейства США, а чистое погашение по векселям этой недели дает выход на рынок $14 млрд. Как и в прошлый разы, идет чистое погашение по размещаемым по понедельникам 3-мес. и 6-мес. биллям, а на 4-недельных биллях объем в $45 млрд стоит уже семь недель подряд, здесь неттинг нулевой.

Тенденция сокращения короткого долга за счет 3-мес. и 6-мес. биллей – это надолго, так что долларовая ликвидность будет продолжать и продолжать выходить на рынки. Конечно, на прошлой неделе эту тенденцию резко подпортил выпущенный внеочередной кэш-билль сроком на 34 дня, который изъял с рынка $50 млрд. Вообще кэш-билли – крайне редкое явление. Если таких фокусов с кэш-биллями больше не будет, то доллар неизбежно снова вернется к падению. К тому же надо учесть, что когда пойдут 34 дня, этот кэш-билль придется погашать и $50 млрд вернутся на рынок обратно.

В остальном мы считаем прошедшую коррекцию просто попыткой сбить спекулянтов с настроя покупать евро. Никаких явных поводов к росту доллара до сих пор не было, равно как и поводов, которые могли бы объяснять его предшествующее падение. Поскольку предшествующее падение доллара объясняли тем, что Трамп выступает за более слабый доллар, то теперь очевидно, что дело было совсем не в этом, так как никаких комментариев противоположного свойства Трамп не давал.

Мы по-прежнему расцениваем текущее укрепление доллара как исключительно спекулятивное. Крупные игроки в какой-то момент возобновят покупки без видимого повода. Отметим, что в среду и четверг перед комитетами верхней и нижней палат конгресса США соответственно будет выступать глава ФРС Йеллен, аналитические ленты пишут, что доллар растет в преддверии этих выступлений, хотя смысла в этом немного. Пока фьючерсы на ставки показывают, что вероятность повышения ставки на заседании в марте составляет лишь 30%, а в июне на уровне 71,6%. Больших изменений тут не было. К тому же мы продолжаем считать, что доллар будет падать вопреки возможным повышениям ставок в США. Но пока что остается только ждать, когда эта коррекция закончится, и пара евро/доллар снова пойдет в рост», – считает аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев.

М.М.