BNP Paribas: Баланс на рынке нефти восстановится

«Данные по производству нефти в ОПЕК в январе показали, что дисциплина соблюдения соглашения по сокращению добычи в картеле находится на высоких уровнях. Однако при этом нельзя игнорировать временные факторы в некоторых странах, заставляющие задуматься о стабильности исполнения договоренностей в течение всего согласованного шестимесячного периода.

В то время, как ОПЕК и Россия стремятся сократить производство с целью помочь процессу возвращения баланса на рынок нефти, другие страны, такие как США, Ливия и Нигерия увеличивают добычу, тем самым ослабляя эффект от сокращения добычи другими производителями.

Официально освобожденные от участия в соглашении по сокращению добычи Нигерия и Ливия за период с октября 2016 года по января 2017 года подняли уровень производства примерно на 150 тыс. барр./сутки. Свой прирост производства Ливия объясняет по большей части возобновлением работы на нефтяных терминалах и крупных месторождениях в конце минувшего года. С учетом динамики добычи в этих двух странах сокращение добычи в ОПЕК в чистом виде в январе составляет лишь 900 тыс. барр./сутки или 77% от целевого уровня в 1,16 млн барр./сутки. Нигерия потенциально может увеличить добычу еще на 150 тыс. барр./сутки. Если предположить, что уровень соблюдения договоренностей в ОПЕК-11 останется тем же, то чистый объем сокращения добычи в ОПЕК упадет до 63% от целевого уровня. Кроме того, Ливия хочет официально добиться увеличения производства до 900 тыс. барр./сутки к августу текущего года, однако это будет зависеть от безопасности на восточных терминалах и остро необходимого ремонта инфраструктуры на терминале Эс-Сидер.

За первые шесть месяцев 2017 года рост производства нефти за пределами ОПЕК приведет к снижению эффекта от сокращения добычи в картеле. Как ожидается, добыча вырастет в годовом сопоставлении в крупных странах-производителях, не входящих в ОПЕК и не участвующих в возглавляемом Россией соглашении по сокращению производства (к примеру, Канада и Бразилия, с их уже разрабатываемыми месторождениями). В то же время будут увеличиваться поставки из Казахстана, наращивающего производство на месторождении Кашаган, где коммерческая добыча началась в конце прошлого года. Однако ключевым моментом являются масштабы возрождения сланцевого США, где с мая 2016 года продолжает расти буровая активность, а производители активно хеджируют добычу на 2017 год. В Управлении энергетической информации США (EIA) ожидают, что в 2017 году в 48 штатов, расположенных между Мексикой и Канадой, добыча в среднем будет расти на 90 тыс. барр./сутки в годовом сопоставлении, в то время как прирост в Мексиканском заливе компенсирует сокращение добычи на Аляске. Однако если цены на нефть удержатся на текущих уровнях, вклад производителей сланцевой нефти в совокупный прирост производства в США, безусловно, вырастет по сравнению с текущими прогнозами EIA. Пока что отчеты нефтяных компаний говорят о том, что независимые производители в США увеличивают капитальные затраты в 2017 году по сравнению с 2016 годом. Компании, ведущие международные операции, в отличие от них снижают затраты.

Оценить успешность усилий ОПЕК непросто. В своих комментариях министр энергетики Саудовской Аравии аль-Фалих дал понять, что шестимесячный период сокращения производства, предусмотренный соглашением, возможно, не нуждается в продолжении, поскольку восстановление баланса на рынке нефти идет полным ходом. Подобная уверенность базируется на ожиданиях заметного увеличения спроса, которые мы не разделяем. В то же время аль-Фалих заявил, что ОПЕК прекратит вмешательство, как только мировые запасы нефти вернутся к пятилетнему среднему уровню. Даже если взять в расчет только запасы в странах ОЭСР, подобной цели будет сложно достичь, даже с высокой дисциплиной выполнения обязательств по сокращению добычи. Возможно, ОПЕК придется проявлять активность несколько дольше. Мы немного скорректировали наши оценки добычи нефти в ОПЕК на 2017 год. Хотя рынок в текущем году в основном придет к балансу, существенное падение мировых запасов нефти маловероятно», - отметили аналитики BNP Paribas Гарри Чилингуриан и Гарет Льюис-Дэвис.

В.Г.