Промсвязьбанк: Сегодня доходности ОФЗ могут снизиться на 3-5 б.п.

«В среду рынок ОФЗ демонстрировал боковую динамику в условиях незначительных изменений котировок нефти по итогам дня. При этом среднесрочные выпуски преимущественно дешевели в пределах 0,3 п.п., а котировки длинных бумаг, напротив, завершили день в плюсе до 0,2 п.п. Доходности выпусков с погашением в 2019–2031 гг. находятся в диапазоне 8,1–8,4%. Отметим, что российский долговой рынок смотрелся хуже большинства других EM: доходности 10-летних бондов Турции опустились на 8 б.п. до 10,65%, Мексики и Бразилии – на 7 б.п., до 7,3% и 10,3% соответственно на фоне снижения доходностей UST-10 на 6 б.п., до 2,34%.

Падение интереса к среднесрочным выпускам из-за ухудшения перспектив снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы по итогам февральского заседания ЦБ РФ отразилось и на итогах вчерашнего аукциона по размещению 6-летних ОФЗ-ПК серии 26220. Несмотря на премию к рынку в доходности в размере 10 б.п. по цене отсечения (96,8515; доходность к погашению 8,25%), Минфину удалось реализовать лишь 61,4% от предложенного объема величиной 25 млрд руб. по номиналу. При этом в рамках дебюта на прошлой неделе бумага была размещена по рыночной цене с переспросом в 4,2 раза. Полагаем, что отчасти причина резкого падения спроса заключается в росте опасений инвесторов о возможной коррекции рынка, в случае которой выпуск будет трудно продать из-за низкой ликвидности.

Итоги второго аукциона оказались гораздо более успешными для Минфина. Более ликвидные 15-летние ОФЗ-26128 с объемом в обращении 212 млрд руб. были реализованы в полном объеме (15 млрд руб.) с переспросом в 2,2 раза по близкой к рыночной средневзвешенной цене 102,1909 (доходность к погашению 8,41%). Спрос на размещения корпоративных эмитентов продолжает оставаться высоким. Вчера прошел сбор заявок на 5-летние бонды ЧТПЗ (Ва3/–/ВВ-) серии БО-001Р-02 в объеме 5 млрд руб. Финальный ориентир по ставке 1-го купона был снижен с предварительно маркетируемых 9,95–10,20%, до 9,85% (доходность к погашению 10,09%). Мы считаем данный уровень справедливым и не ждем сужения премии в доходности к кривой ОФЗ в ближайшие месяцы», – сообщил аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

М.М.