ИК «Велес Капитал»: Спрос на облигации в ближайшие дни будет определяться нефтью и стабильностью рубля

«Динамика торгов на локальном долговом рынке в понедельник носила смешанный характер. Наибольшим спросом инвесторов пользовались длинные бумаги, что позволило им в первой половине дня подорожать на 0,1–0,2 п.п. от номинала. Главным фактором поддержки ценового роста выступала укрепляющаяся российская валюта (на фоне заявлений ЦБ РФ относительно будущей монетарной политики). Однако позже значительная часть прибыли была растеряна, и большая часть ОФЗ вернулась к уровням открытия. В тоже время короткий и среднесрочный сегменты кривой в течение дня оставались под давлением продавцов. Доходности данных бумаг поднялись вверх примерно на 3–5 б.п., тем самым еще сильнее увеличив наклон кривой. Торговая активность в первый рабочий день текущей недели оказалась несколько ниже средних значений последних дней. Мы отмечаем максимальные денежные потоки инвесторов в классических выпусках федеральных займов. Наибольшим спросом пользовалась самая длинная серия 26218 (доходность к погашению 8,33%).

Вчера Минфин опубликовал «Основные направления государственной долговой политики на 2017–2019 годы». Из документа следует, что средний чистый ежегодный объем заимствований на указанный период совпадет с планами, ранее озвученными на 2017 год и составит чуть более 1 трлн руб. В целом наращивание госдолга станет основой финансирования дефицита бюджета в будущем. Не исключены также размещения еврооблигаций, номинированных в долларах и евро. Среди инструментов заимствования растущая роль будет отдана флоатерам, чья доля в структуре внутреннего долга будет увеличена с текущих 17% до 20–25%.

Дополнительно ведомство сообщило о своих планах по дальнейшей регулярной практике обмена неликвидных обращающихся ОФЗ. Минфин уже несколько раз проводил подобную операцию в целях повышения привлекательности торгующихся выпусков. Ожидается, что данные действия в том числе повысят привлекательность суверенного долга перед нерезидентами, доля вложений которых в относительном выражении будет постепенно снижаться после пиковых показателей, достигнутых в 2016 году (26%). В отсутствие других значимых факторов, способных оказать влияние на цены рублевых облигаций, спрос инвесторов в ближайшие дни будет определяться динамикой цен на нефть и стабильностью рубля. Сегодня станут известны параметры очередного еженедельного аукциона ОФЗ. С учетом снижения ожиданий относительно скорого смягчения условий ДКП, Минфин, вероятнее всего, в очередной раз сосредоточится на продаже бумаг из среднесрочного сегмента», – сообщила аналитик ИК «Велес Капитал» Ольга Николаева.

М.М.