BofA-Merrill Lynch: В ближайшее время мы видим риски дальнейшей коррекции рубля

«В пятницу Минфин объявит объемы покупок валюты в феврале. ЦБ РФ в своем пресс-релизе в пятницу может так же прокомментировать вероятные последствия для рынка.

Мы полагаем, что операции Минфина не повлияют на ожидания по смягчению монетарной политики в этом году. ЦБ РФ может отложить первое снижение ставки, по крайней мере, до марта или до второго квартала. Для того, чтобы инфляционное давление стало существенным, рубль должен подешеветь до 64–65 руб./долл.

Ослабление рубля будет способствовать увеличению объему интервенций даже при неизменных ценах на нефть. Механизм Минфина будет поддерживать слабость и волатильность рубля. В ближайшее время мы видим риски дальнейшей коррекции рубля.

Пока цены на нефть остаются стабильными или растут, курс рубля останется в районе отметок 60–65 руб./долл. Если же цена нефти начнет снижаться, волатильность рубля быстро увеличится, если только Минфин не приостановит операции на валютном рынке. В ином случае понадобится ужесточение позиции Центробанка, для того, чтобы предотвратить существенное падение рубля и риски для инфляционного таргетирования. Если на этой неделе ЦБ не даст никаких сигналов, по-прежнему будет занимать мягкую позицию или даст намек на скорое понижение ставки, темпы ослабления рубля могут ускориться – курс может достичь отметки 65 руб./долл. уже в ближайшее время.

В долгосрочной перспективе мы по-прежнему ожидаем роста рубля из-за таких факторов как снятие западных санкций, профицит текущего счета и высокие цены на нефть.

Вероятность смягчения санкций в течение следующих года-полтора может увеличиться благодаря политике новой администрации президента США и более мягкой позиции России, настроенной на примирение. В случае смягчения санкций рубль может вырасти с текущих уровней на 5–10%. Укрепление рубля поможет ЦБ РФ достичь цели по инфляции на уровне 4%», – отметил главный экономист BofA-Merrill Lynch по России и СНГ Владимир Осаковский.

Н.Щ.