Capital Economics: Рынки могут пострадать от действий Трампа

«Инвесторы проигнорировали противоречия и хаос, которыми характеризовались первые десять дней президента Дональда Трампа в Белом Доме. Подобное равнодушие может оказаться самодовольством. Чем дольше продлится этот спорный подход к управлению страной, тем больше вероятность, что Трамп поставит под угрозу свои шансы на введение крупных финансовых стимулов, которые, по всей видимости, дисконтированы в ценах на активы. В частности, без поддержки Конгресса, под контролем которого находится государственная казна, не будет замены реформы здравоохранения Обамы или масштабного налогового стимулирования.

С другой стороны, если стиль правления Трампа разрушит его планы в отношении экономической политики, это совсем необязательно позитивно отразится на облигациях и негативно на акциях. Многое будет зависеть от того, выразит ли он свое разочарование ужесточением внешнеэкономической политики.

Более агрессивная внешняя политика может привести к росту инфляции в США (на фоне роста затрат на рабочую ситу и введения тарифов на импорт). Так что в этом сценарии инвесторы, возможно, не снизят свои ожидания в отношении ужесточения политики ФРС, что предотвратит падение доходности облигаций. В то же время для инвесторов в акции ситуация может сложиться еще хуже, ведь американские транснациональные корпорации, которые доминируют в индексе S&P 500, не выиграют от ослабления доллара США, если политика ФРС останется прежней.

Наши прогнозы по-прежнему предполагают, что крупные финансовые стимулы все же увидят свет. Тем не менее, первые десять дней Трампа в офисе снижают нашу уверенность в этом. Если президент не изменит тональность, на рынках вряд ли сохранится текущее спокойствие», - отметил старший рыночный экономист Capital Economics Джон Хиггинс.