«Уралсиб»: В центре внимания инвесторов на долговом рынке будет статистика

«Доллар укрепляется по отношению к евро и иене. Курс доллара растет в преддверии заседания ФРС, которое должно состояться на следующей неделе, хотя пересмотра ставки во время этого заседания никто не ждет. При этом новые действия Дональда Трампа, касающиеся введения импортных пошлин на поставки из Мексики, могут свидетельствовать о том, что он опасается чрезмерного укрепления доллара и пытается поддержать экономику США не только с помощью роста бюджетных расходов, так что потенциал укрепления доллара сейчас кажется ограниченным. Относительно низкий курс иены к доллару обусловлен расширением программы выкупа активов в Японии.

Сегодня в США выйдет первая оценка роста ВВП за четвертый квартал. Рынок полагает, что она окажется немного хуже, чем в третьем квартале 2016 года, когда рост составил 35%, но следует отметить, что первоначальная оценка роста ВВП за третий квартал 2016 года была существенно пересмотрена в сторону повышения. Единственное, что вызывает опасения, так это ухудшение потребительского спроса, который остается главным драйвером роста экономики США. С этой точки зрения, важными сегодня окажутся также данные о потребительской уверенности за январь.

«Русал» размещает пятилетние еврооблигации на 600 млн долл. под 5,125%. Большинство российских евробондов завершило вчерашнюю торговую сессию практически без заметных ценовых изменений. Исключением лишь стали длинные суверенные бумаги РФ, потерявшие примерно по 0,5 п.п. от номинала. Ключевым событием для российского рынка стало размещение «Русалом» (-/Ва3/В+) дебютного пятилетнего евробонда на $600 млн с доходностью 5,125%. Первоначальный ориентир составлял 5,375%, позже он был снижен до интервала 5,125–5,25%.

Таким образом, «Русал» размещает свой выпуск с минимальной премией к кривой «Евраза» (ВВ-/Ва3/ВВ-) – вчера Evraz-22 (доходность к погашению 5,08%) подорожал примерно на 0,2 п.п. и торговался с доходностью 5,08%. Учитывая разницу в кредитных метриках эмитентов, с фундаментальной точки зрения облигации «Русала» должны оцениваться с премией к бумагам «Евраза» в размере хотя бы 30 б.п. Тем не менее мы не удивлены высокими результатами размещения, принимая во внимание широкий круг организаторов и ограниченное предложение со стороны российских эмитентов на первичном рынке», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.

М.М.