«Уралсиб»: ОФЗ заметно подешевели на фоне ослабления рубля и роста доходности UST

«После объявления Минфином в среду поздно вечером о готовящихся в ближайшее время валютных интервенциях рубль предсказуемо начал вчерашнюю торговую сессию с дальнейшего падения. Ослабление российской валюты тут же спровоцировало продажи в ОФЗ, которым вдобавок пришлось отыгрывать заметный рост доходностей американских госбумаг. За последние два дня доходность UST-10 поднялась почти на 15 б.п. Из ликвидных выпусков больше всего подешевели ОФЗ-26207 с погашением в 2027 году – они потеряли 1 п.п. от номинала, и доходность бонда выросла более чем на 10 б.п. Выпуск ОФЗ-26218, погашаемый в 2031 году, упал в цене на 0,7 п.п. Снижение котировок других ликвидных ОФЗ составило около 0,5 п.п. от номинала.

Как мы уже отмечали, валютные интервенции усложнили бы задачу инфляционного таргетирования, являющейся приоритетной для ЦБ. На наш взгляд, ослабление рубля, рост инфляционного давления в экономике и определенный риск снижения доверия к политике Центробанка могут привести к оттоку нерезидентов с российского рынка, интерес которых к рублевым активам и так будет падать в нынешнем году на фоне ожидающегося сокращения дифференциала процентных ставок.

«Транснефть» размещает новый выпуск с купоном 9,25%. Вчера государственная компания «Транснефть» (ВВ+/Ва1/-) проводила букбилдинг по новому выпуску (серия БО-001Р-05) объемом 15 млрд руб. По итогам сбора заявок ставка первого купона была установлена в размере 9,25%, что соответствует доходности к погашению через семь лет на уровне 9,46% и премии к кривой ОФЗ порядка 130 б.п. Первоначальный ориентир ставки первого купона составлял 9,2–9,4% годовых, так что книга закрылась ближе к нижней границе исходного диапазона.

В качестве бенчмарка для новой бумаги мы брали семилетний выпуск «Транснефть» БО-001Р-03, размещенный в августе прошлого года. Сейчас его доходность составляет 9,3% годовых на срок 78 мес. до погашения. Таким образом, новые облигации были проданы с небольшой премией ко вторичному рынку, однако премия вполне обоснована, поскольку в среднесрочной перспективе эмитент еще может выходить на первичный рынок. Размещение нового выпуска на бирже запланировано на 3 февраля», – сообщила аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.

М.М.