Julius Baer: Банковские облигации являются наиболее привлекательными среди облигаций еврозоны

«Доходность по государственным облигациям еврозоны продолжает расти. Так, доходность по 10-летним облигациям Германии утром в четверг приблизилась к 0,5%, в то время как в начале текущего года она составляла 0,2%, а в июле 2016 года опускалась до самого низкого за всю историю значения, -0,2%. Это выражается в потерях более 4% для тех, кто инвестировал в эти облигации после референдума по Brexit. Доходность по облигациям растет не только в связи с тем, что поступающие экономические данные показывают благоприятную картину, но также с ожиданием роста ставок в США и сокращения программы выкупа активов Европейским центральным банком (ЕЦБ).

В связи с тем, что инфляция в настоящее время приближается к установленному ЕЦБ целевому значению на уровне «около, но ниже 2%», у нас больше нет оснований считать, что ЕЦБ будет бесконечно продлевать свою программу по выкупу активов. Наибольшая коррекция возможна в отношении активов, которые больше всего выиграли от закупок ЕЦБ, то есть государственных облигаций и корпоративных облигаций, выпущенных компаниями нефинансового сектора. Облигации банков не были затронуты программой ЕЦБ. Более того, долги банков выиграют от улучшения экономических прогнозов, которые выльются в более высокое качество активов эмитентов», – считает глава направления по исследованию инструментов с фиксированной доходностью Julius Baer Маркус Алленшпах.

Е.Д.