ИГ «Атон»: Минфин начнет покупку валюты в феврале

Минфин официально объявил, что начнет покупать валюту для пополнения резервов через Банк России.

ЦБ будет покупать доллары на рынке, когда цена нефти марки Urals будет подниматься выше $40/барр., и продавать доллары, когда цена будет ниже этой отметки.

Объемы покупок будут определяться Минфином ежемесячно и объявляться 3-го числа соответствующего месяца. Они будут эквиваленты дополнительным нефтегазовым доходам бюджета (свыше доходов, заложенных в законе о бюджете, при цене Urals $40) и корректироваться на разницу между ожидаемыми и фактическими нефтегазовыми доходами в предыдущем месяце. Покупки будут равномерно распределяться в пределах месяца.

Покупки начнутся уже в феврале. ЦБ в пресс-релизе отметил, что не ожидает существенного влияния покупок Минфина на рублевую ликвидность.

По нашим оценкам, общий объем дополнительных нефтегазовых доходов в 2017 может составить 1,1 трлн руб. или около $18,5 млрд по текущему курсу. Это соответствует ежемесячным объемам покупок валюты около $1,6 млрд – не очень большой объем для валютного рынка, однако «психологический» эффект присутствия ЦБ будет оказывать давление на рубль в среднесрочной перспективе. С этой точки зрения, мы считаем, что ЦБ может выбрать более осторожный подход к ДКП в 2017 году, после начала валютных интервенций. Мы ожидаем 2–3 снижения ставки в 2017 году, до 8,5–9% на конец года. Рынок ОФЗ может оказаться под давлением в ближайшие дни, отражая динамику рубля.

Н.Щ.