ИГ «Атон»: Результаты аукционов по размещению ОФЗ оказались слабыми

Доходность мировых бенчмарков выросла на фоне публикаций компаниями в США и Европе сильных финансовых результатов, UST-10 – 2,5% (+3 б.п.), 10-летние немецкие облигации – 0,46% (+6 б.п.). Такая динамика спровоцировала распродажу в облигациях EM: доходность суверенных бумаг выросла на 4–7 б.п., Турция и Бразилия стали лидерами по снижению цен. Dubai Investment Company открыла книгу по размещению 10-летнего выпуска. Спреды субординированных облигаций европейских банков продолжали сужаться на фоне улучшения экономических прогнозов, спред iTrxx Sub Fin 5Y CDS пробил отметку 200 б.п. и закрылся на уровне 197 (-5 б.п.).

Доходность российских суверенных евробондов выросла на 4–5 б.п. В корпоративном сегменте мы наблюдали распродажу в длинных бумагах и хороший спрос на 3-летние выпуски и высокодоходные облигации. Polus Gold начала road-show нового выпуска евробондов.

ОФЗ испытывали давление на фоне волатильности рубля – из-за появившихся в СМИ сообщений о возможных скорых валютных интервенциях ЦБ. Еще одним ударом для рынка стали крайне слабые результаты аукциона по размещению 10-летнего выпуска ОФЗ-26219 с фиксированным купоном. Минфину удалось продать бумаги всего на 16 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб., несмотря на внушительную премию: доходность по цене отсечения на аукционе составила 8,37%, в то время как во вторник эти выпуск торговался на уровне 8,24% (премия при размещении 13 б.п.!).

Участники рынка могли увидеть в большой премии сигнал того, что Минфин в качестве тактики на аукционах ставит в приоритет объем, а не цену, что, вероятно, добавило негативных настроений на рынке. В результате дальний отрезок кривой поднялся вверх на 8–14 б.п., выпуск ОФЗ-26207 закрылся на отметке 8,25% (+14 б.п.). На флоатеры сохраняется спрос со стороны локальных инвесторов – 6-летние бумаги на аукционе были размещены в полном объеме (20 млрд руб.), выпуск был переподписан более чем в два раза.

М.М.