Росбанк: Баланс на денежном рынке смещается в сторону дефицита рублевой ликвидности

Сегодня в центре внимания локального денежного рынка сразу несколько крупных погашений инструментов рублевой и валютной ликвидности от Центрального Банка, по итогам которых будет определяться траектория ставок как минимум до конца месяца. Мы полагаем, что баланс смещается в сторону дефицита рублевой ликвидности: в поддержку этого аргумента выступает не только необходимость выплатить около 500 млрд руб. по среднесрочному РЕПО, но и сохраняющий обороты налоговый период.

Помимо всего прочего, депозитный аукцион ЦБ был пролонгирован в полном объеме (710 млрд руб.) при весьма приличном предложении со стороны средних и мелких банков (895 млрд руб.), что указывает на потенциал эскалации дисбаланса на депозитном рынке и дальнейший рост рублевых ставок. Кривая XCCY на горизонте 1–3 месяца сместилась вверх еще на 2–3 б.п. и может продолжить расти в случае резкого роста спроса на инструменты постоянного действия ЦБ (overnight своп, РЕПО по фиксированной ставке).

М.М.