«ВТБ Капитал»: Дальнейшее снижение доходностей ОФЗ выглядит маловероятным

«В данный момент участники рынка заняли выжидательную позицию, так как, с одной стороны, без существенного снижения цен на нефть коррекция на рынке вряд ли возможна, а с другой – учитывая тот факт, что многие иностранные инвесторы уже держат значительные длинные позиции в ОФЗ, дальнейшее снижение доходностей также выглядит маловероятным. Кроме того, трейдеры, судя по всему, еще не до конца определились с тем, как воспринимать новости о потенциальном возобновлении Банком России валютных интервенций на фоне вновь подтвержденного правительством намерения следовать выбранному курсу на сохранение неизменного уровня бюджетных расходов (даже при более благоприятных, чем ожидалось, внешних условиях в этом году).

Между тем в пятницу объем сделок с ОФЗ на ММВБ снизился до 11,3 млрд руб. против 16,6 млрд руб. в среднем по итогам предыдущей недели. Активность нерезидентов была низкой, в то время как локальные игроки в основном продавали длинные бумаги, доходности которых в итоге выросли на 3−4 б.п. Выпуск ОФЗ-26218 (доходность к погашению 8,42%) подешевел на 0,2 п.п. Остальные сегменты кривой закрылись на уровнях предыдущего дня, в результате чего наклон кривой вновь увеличился: спред на отрезке 2–10 лет достиг отметки 5 б.п. (+11 б.п. за неделю), а на отрезке 5–10 лет составил 18 б.п. (+8 б.п. за неделю).

Выпуски с плавающим купоном также закрылись на уровнях четверга, а индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 скорректировался на 0,3 п.п., вследствие чего вмененная инфляция продолжила снижаться и достигла отметки 4,7%. Для большинства локальных долговых рынков развивающихся стран пятничная сессия завершилась без существенных изменений. Отметим лишь 10-летние бумаги Мексики и Турции, доходности которых на фоне укрепления песо и лиры снизились соответственно на 7 б.п. и 15 б.п.», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

М.М.