Росбанк: Итоги аукционов свидетельствуют о сохраняющемся спросе на ОФЗ со стороны инвесторов

Основным событием вчерашнего дня для рынка ОФЗ стали аукционы Минфина, на которых были размещены два выпуска с фиксированным доходом. Размещение 5-летней ОФЗ-ПД 26217 состоялось в полном объеме: 23,4 млрд руб. с почти двукратным переспросом и небольшой премией ко вторичному рынку (доходность по цене отсечения 7,94% против 7,89% с на утренних торгах перед аукционом). Заметим, что, по данным Московской биржи, 20% размещения были выкуплены в рамках одной заявки. В 15-летней ОФЗ-ПД 26218 размещение также прошло несколько выше рыночных уровней по доходности (отсечение 8,38% против 8,34% на утренних торгах) и в полном объеме, 20 млрд руб. Итоги аукционов свидетельствуют о сохраняющемся спросе на ОФЗ со стороны инвесторов, которые, в то же время, продолжают ожидать небольшой премии от Минфина по доходности. Кривая ОФЗ по итогам дня сдвинулась вверх на 5–7 б.п.

Применительно к первичным размещениям, интересными выглядят итоги букбилдинга по облигациям Альфа-Банка серии БО-18: финальная ставка купона составила 9,45% годовых (доходность 9,67% к 3-летней оферте). Спред к ОФЗ, таким образом, составил более 160 б.п., что существенно выше уровня, по которому банк в последний раз выходил на локальный облигационный рынок – с 5-летней бумагой в октябре 2016 года (135 б.п.). Спред к ОФЗ, установившийся при формировании книги, может свидетельствовать как о повышенной требовательности инвесторов к качественным заемщикам на текущих низких уровнях доходности ОФЗ, так и о перекупленности самого госдолга, доходность которого только с конца декабря 2016 года снизилась более чем на 30 б.п. вдоль большей части кривой.

М.М.