«ВТБ Капитал»: Ситуация с валютной ликвидностью улучшилась

«На денежном рынке стоимость валютного свопа растет. Покупка ставок NDF выглядит интересно. Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа во вторник повысилась еще на 33 б.п. (до 9,95%), лишь немного недотянув до ключевой ставки Банка России, однако закрытие произошло на отметке 9,53%. Спред между ставкой валютного свопа и ставкой RUONIA остался на уровне −50 б.п. Заметим, что спред между ставками NDF и однодневного валютного свопа обновил минимум за последние 52 недели: в том числе 3-месячная ставка NDF торгуется почти на 120 б.п. ниже уровня ставки однодневного валютного свопа. До недавних пор спред примерно в −100 б.п. уже воспринимался как мощный сигнал к покупке. Однако в настоящее время динамику цен определяет приток иностранного капитала на российский рынок. В частности, увеличение длинной позиции в рубле способствует сохранению рекордно низких ставок NDF, которые вчера опустились на 3–4 б.п. Длинные ставки кросс-валютных свопов также снизились примерно на 10 б.п. На наш взгляд, в настоящий момент привлекательно выглядит покупка коротких ставок NDF. С одной стороны, снижение индекса доллара должно ослабить давление на стоимость долларового фондирования на локальных рынках, а с другой, ситуация с валютной ликвидностью в России улучшилась благодаря сезонному увеличению сальдо счета текущих операций и, возможно, определенному притоку прямых иностранных инвестиций. Тем временем банки вчера сокращали свои обязательства перед ЦБ – в том числе в рамках однодневного РЕПО с регулятором они заняли всего 57 млрд руб. (−207 млрд руб.). Баланс средств банков на корсчетах в ЦБ остался на прежнем уровне в 2,22 трлн руб.», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.

М.М.