ВТБ24: Акции ГМК «Норильский никель» выглядят привлекательными для покупки

«Для российского рынка акций ключевой темой 2016–2017 гг. остается дивидендная доходность. В условиях снижающихся процентных ставок акции компаний с привлекательной дивидендной доходностью должны заметно переоцениться. Главным же наполнителем списка высоко дивидендных историй явился Минфин, потребовавший от госкомпаний увеличить отчисления на дивиденды с 25% до 50% чистой прибыли, занеся повышенные платежи в бюджет на 2017–2019 гг. Ожидаемая щедрость госкомпаний обеспечила ралли на фондовом рынке, котировки АЛРОСА, «Аэрофлота», электросетевых компаний выросли в 2–3 раза за год.

Вчера же стало известно, что несмотря на заявленную согласованность требования о дивидендах в 50% чистой прибыли, проект распоряжения возвращен в Минфин на доработку. Причем, к проекту имеются «не технические замечания». Неужели появляется риск пересмотра, казалось бы, уже согласованных принципов? Если такое произойдет, то уже состоявшийся рост котировок отдельных компаний может оказаться не подкрепленным. В первую очередь это несет угрозу капитализации электроэнергетических компаний, оказавшимися лидерами роста в прошлом году. Полагаем, что рынок негативно отреагирует на любую возможность внесения исключений в установку о выплатах 50%, или же снижение этого порогового уровня.

Проявившиеся сомнения в обоснованности дивидендных историй накладывается на разочарование от неспешности пересмотра новой администрацией США санкций в отношении РФ. В результате российский рынок акций лишается не только краткосрочного драйвера роста, но и под сомнение ставится одна из ключевых идей 2017 года. Хорошо, что от приватизации не отказываются, и уже до конца первого квартала 2017 года будет готов соответствующий план.

Полагаем, что пошатнувшаяся уверенность инвесторов в щедрости госкомпаний способна переключить их внимание на традиционно высокодивидендные истории среди частных корпораций. В первую очередь на металлургов. Распродажа ГМК «Норильский никель», произошедшая после смягчения Индонезией своей позиции по запрету экспорта никелевой руды, предоставляет, на наш взгляд, неплохую возможность вновь войти в акции компании с выставлением близкого стоп-лосса», – сообщил главный аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Станислав Клещев.

М.М.