Промсвязьбанк: Рост котировок ОФЗ сегодня, скорее всего, приостановится

«Для рынка рублевых гособлигаций 2017 год начался оптимистично: слабый рост котировок прошлой недели заметно ускорился в понедельник, несмотря на подешевевшую на 2% нефть ($55,5 за барр. по Brent). При этом инвесторы перекладывались из краткосрочных выпусков, подешевевших на 0,1–0,15 п.п., в долгосрочные. Доходности последних опустились на 10–15 б.п. до 8,15–8,35%, среднесрочные ОФЗ торгуются в диапазоне 8,15–8,3%. Полагаем, что позитивный настрой участников рынка в первую очередь связан с благоприятной динамикой потребительских цен. По предварительной оценке Росстата, по итогам года инфляция снизилась до 5,4% (при ожиданиях 5,6%) против 5,8% в ноябре и 6,1% в октябре, что соответствует 5–летним минимумам. Окончательные данные, полученные исходя из цен на полный перечень товаров и услуг (506 наименований против 64), будут предоставлены сегодня.

Сегодня также будут анонсированы первые в этом году размещения на аукционах ОФЗ. Вероятно, предпочтение будет отдано долгосрочным выпускам как с фиксированным, так и с переменным купонами, стоимость заимствования в которых вновь стала сопоставима с меньшими по дюрации аналогами. Всего Минфин планирует привлечь 400 млрд руб. в первом квартале, что предполагает средний объем размещения ОФЗ величиной 36,4 млрд руб. в каждую из 11 аукционных дат. Считаем, что рынок к этому готов: начиная с середины ноября 2016 года (после принятия поправок к бюджету 2016 года) средний объем размещений составлял 30 млрд руб. (90% от предложенного) при переспросе в 2,5 раза. С утра фьючерсы на нефть Brent снижаются на 1%, до $55,5 за барр., поэтому рост котировок ОФЗ сегодня, скорее всего, приостановится. В перспективе же ближайших месяцев восходящий тренд, вероятно, останется в силе с учетом ожидаемого нами снижения ключевой ставки в марте, и к концу первого квартала доходности выпусков с дюрацией от года могут опуститься до 7,7–8,1%», – сообщил аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

М.М.