«Уралсиб»: Активность в секторе ОФЗ пока остается невысокой

«На рынке ОФЗ неделя началась с низкой торговой активности, которая была сосредоточена в длинных бумагах. Курс рубля вчера большую часть дня снижался вслед за ценами на нефть, но это не помешало ликвидным ОФЗ завершить сессию в плюсе. Отметим, что в целом российская валюта продемонстрировала лишь умеренное ослабление, тогда как нефть за день потеряла в цене более 3%. Правда, новая неделя на рынке рублевого госдолга началась крайне вяло, объем операций лишь немного превысил 6 млрд руб., при этом основная его часть пришлась на два выпуска с постоянным купоном: ОФЗ-26207 с погашением в 2027 году и ОФЗ-26218 с погашением в 2031 году, оба подорожали примерно на 0,5 п.п. от номинала. Таким образом, в понедельник доходности на дальнем конце кривой ОФЗ опустились примерно на 5–8 б.п. Цены остальных ОФЗ немного снизились, однако в других выпусках сделок было очень мало.

На первом в наступившем году аукционе Минфин предложит ОФЗ не более чем на 20–25 млрд руб. Сегодня Минфин объявит параметры предстоящих аукционов ОФЗ. Как мы отмечали ранее, финансовое ведомство планирует продать новых госбумаг в первом квартале 2017 года на 400 млрд руб. посредством 11 аукционов. Это означает, что еженедельно Минфин в среднем будет продавать новых ОФЗ на 36 млрд руб., однако мы считаем, что объем предложения на первом аукционе в году будет не более 20–25 млрд руб., учитывая крайне слабую торговую активность на вторичном рынке.

Вероятно, что из выпусков с постоянным купоном Минфин может предложить ОФЗ-26218, принимая во внимание вчерашний спрос на длинную дюрацию, кроме того, бонд давно не доразмещался на аукционах. Из флоатеров, возможно, это будут ОФЗ-24019 с погашением в октябре 2019 года. В прошлом году объем доразмещения флоатеров достиг 40% от общего объема проданных ОФЗ. В наступившем году интерес со стороны участников рынка к флоатерам будет оставаться высоким, так как отрицательный кэрри над ставкой РЕПО по бумагам с фиксированным купоном, скорее всего, сохранится», – сообщила аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.

М.М.