Государство получит долю в Mail.Ru. Как это скажется на акциях «Мегафона»

Как утверждают источники газеты «Коммерсант», Газпромбанк и «Ростех» приобретут доли в новой компании «МФ технологии» (МФТ) — совместном предприятии с «Мегафоном» и USM Holdings Алишера Усманова, основной задачей которой будет совместный контроль над Mail.ru Group, создание финансовой цифровой платформы и разработка банковских продуктов.

Вся МФТ будет оценена в $450 млн. «Мегафон» получит по итогам сделки $247,5 млн. Условия сделки предусматривают премию 29% к рыночной цене Mail.ru Group, акции которой торгуются на Лондонской бирже. Оставшиеся 10% в Mail.Ru оператор продавать не планирует.

Инвесторы в бумаги Mail.ru Group негативно отреагировали на вхождение в капитал компании государственных игроков: глобальные депозитарные расписки теряли в цене до 7%. Бумаги дешевели несмотря на то, что акции реализуются со значительной премией к рынку, а участие Газпромбанка предусматривает новые возможности для интернет-компании. Игроки могли предположить, что это приведет к росту санкционных рисков для Mail.ru либо что новый холдинг (МФТ) заберет деньги из Mail.ru в пользу «Мегафона» (на сокращение долговой нагрузки оператора и его развитие).

Дешевели и обыкновенные акции «Мегафона» на Московской бирже: в течение дня снижение достигало 0,5% к закрытию предыдущей основной сессии. К 18:30 мск снижение замедлилось до 0,2%.

Структура сделки, ее смысл и потенциальный синергетический эффект непонятны, в отличие от, к примеру, совместных проектов Сбербанка и «Яндекса», говорит портфельный управляющий Альфа-капитала Эдуард Харин. Причем руководство «Яндекса», в отличие от «Мегафона», не отчисляло в созданное для совместных проектов предприятие контроль голосов своих акций («Мегафон» же отчислил в совместное с Газпромбанком и «Ростехом» предприятие свыше 58% голосующих акций).

Эксперты из других инвестиционных компаний более оптимистичны. Например, аналитики «Антона» и «Фридом Финанс» полагают, что деньги от сделки помогут «МегаФону» снизить высокую долговую нагрузку (чистый долг по итогам 2017 года вырос на 19% год к году, и превысил 234 млрд руб., соотношение «чистый долг/скорректированная OIBDA» достигло верхнего порога комфортного для компании диапазона — 1,92x) и частично компенсировать инвестиции в Mail.Ru, которая была куплена за $740 млн.

Из-за растущего долга «МегаФон» в середине марта объявил об отказе от выплаты дивидендов за 2017 год, и обыкновенные акции компании обновили исторический минимум. «Для миноритариев эта новость неплохая. Риски, связанные с отказом от дивидендов, снижаются, — начальник управления операций на российском фондовом рынке инвестиционной компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Сейчас «Фридом Финанс» рекомендует спекулятивно покупать акции оператора. Цель — 520 руб. до конца второго квартала (+10,6% к текущей цене).