АЛРОСА удвоила квартальную прибыль по МСФО. Что будет с акциями

Первый квартал, характеризующийся обилием праздников и высоким спросом на основных рынках сбыта — в США и Китае, — выдался для АЛРОСА удачным. Компания значительно увеличила прибыль (в 1,4 раза год к году), выручку (+13% год к году) и EBITDA (на 37%), а также сократила долговую нагрузку.

АЛРОСА сократила добычу и продажи алмазов в натуральном выражении (на 17% и 5% год к году), но в то же время улучшила структуру выручки, увеличила цены на продукцию и сократила затраты (производственные, коммерческие, общие и административные), что позволило повысить EBITDA на 37%, а рентабельность EBITDA — на 0,9 процентного пункта.

У компании в первом квартале не было значительных курсовых затрат и прочих неденежных расходов, поэтому рост EBITDA в годовом сопоставлении был почти полностью отражен в динамике чистой прибыли. Рост EBITDA стал главным драйвером роста чистой прибыли.

Капитальные затраты снизились на 17% в результате снижения инвестиций в техническое перевооружение (на 38%) и вложений в увеличение добывающих мощностей (на 17%), а также за счет продажи газовых активов. За счет роста прибыльности и сокращения капитальных затрат свободный денежный поток вырос на 19%.

Чистый долг сократился в 4,6 раза. Соотношение чистого долга к EBITDA уменьшилось с 0,9x в I квартале прошлого года до 0,1x. Снизить долг удалось благодаря, в частности, продаже газовых активов: на полученные деньги были досрочно погашены банковские кредиты на $600 млн.

Игроки ожидали сильных результатов и накануне активно скупали акции компании. По итогам торгов 15 мая обыкновенные акции компании на Московской бирже подорожали на 1,5% и продолжили рост 16 марта. К 12:24 мск бумаги росли на 2,6%, на моменте прирост составлял 3,6%.

Перспективы АЛРОСА зависят от нескольких факторов. В их числе изменение рыночной конъюнктуры (включая спрос и цены на алмазы на основных рынках сбыта), изменение бизнес-стратегии (компания планирует купить ПО «Кристалл», крупнейшего в стране огранщика алмазов, производителя бриллиантов и ювелирных украшений — игроки рассматривают занятие непрофильным огранным бизнесом и покупку проблемного актива негативно), курс доллара (укрепление рубля негативно сказывается на EBITDA) и по мере роста котировок — усиление вероятности проведения SPO, которое было отложено из-за аварии на шахте «Мир».

Со второй половины года участники финансового рынка ожидают снижение цен на алмазы. Как говорится в апрельском исследовании профильной информационно-аналитической группы Rapaport, проведенном по заказу JP Morgan Cazanove (структура инвестиционной группы JP Morgan), в первом квартале цены поддерживались за счет продолжительного сезона праздничных розничных продаж, включающих китайский Новый год и День Святого Валентина, что привело к пополнению запасов в алмазопроводе и создало хороший спрос на закупку алмазов. Сейчас сейчас цены поддерживаются благодаря ограниченному наличию отдельных категорий алмазов, но в то же время наблюдается снижение спроса со стороны индийских гранильных фабрик (еще один ключевой рынок сбыта АЛРОСА) перед летним сезоном, которое негативно скажется на ценах в мае-июне.

Аналитики «ВТБ Капитала» рекомендуют покупать обыкновенные акции АЛРОСА. С их точки зрения, на горизонте 12 месяцев котировки акций АЛРОСА подорожают на 43% к текущей цене, до 130 руб. за штуку. Рекомендация в рамках консенсус-прогноза аналитиков, опрошенных Reuters, — держать акции с потенциалом символического роста к текущей цене.