Покупать или продавать. АЛРОСА изменит дивидендную политику

АЛРОСА направит на дивиденды в общей сложности 38,59 млрд руб. из расчета 5,24 руб. на одну обыкновенную акцию, или 50% годовой чистой прибыли по МСФО. Доходность — 5,3% к текущей цене.

В 2016 году, который стал наиболее успешным с 2011 года (капитализация компании выросла почти вдвое год к году и втрое за пять лет, свободный денежный поток вырос более чем вдвое год к году), компания направила на дивиденды рекордные 65,77 млрд руб. из расчета 8,93 руб. на акцию (до того момента дивиденды не превышали 2,09 руб. на акцию).

Дивиденды были понижены, так как в условиях падения цен на алмазы, укрепления рубля к доллару и аварии на руднике «Мир» в 2017 году компания по итогам года заметно сократила прибыль (на 41% год к году) и свободный денежный поток (на 34%).

Совет директоров АЛРОСА также утвердил новую дивидендную политику, согласно которой компания будет рассчитывать дивиденды, исходя не из чистой прибыли, а из свободного денежного потока (на выплаты должно идти от 50 до 100% денежного потока), говорят источники «Ведомостей». По их словам, она может начать действовать уже в 2018 году. Кроме того, АЛРОСА, возможно, начнет выплачивать промежуточные дивиденды. В таком случае акционеры могут получить дивиденды уже в августе-сентябре.

Решение о понижении дивидендов было ожидаемым, но инвесторы реагируют на него негативно. В 11:20 мск котировки акций АЛРОСА на Московской бирже достигли дневного минимума, опустившись на 2,3% к уровню закрытия предыдущей основной сессии, затем возобновили рост, и к 14:50 мск темпы снижения к закрытию предыдущей сессии замедлились до 1%.

Аналитики инвестиционных компаний приветствуют переход на новую дивидендную политику и ожидают ее позитивного влияния на котировки в долгосрочной перспективе, так как свободный денежный поток — более стабильный финансовый показатель, чем чистая прибыль, на которую влияют «неденежные» факторы, такие как переоценка активов и курсовая разница, — инвесторам станет проще рассчитывать ожидаемые выплаты. Новая дивидендная политика позволит удерживать выплаты в соответствие с целевым уровнем долговой нагрузки. Но, по мнению Безуглова и аналитиков БКС, диапазон, заложенный на дивиденды (50-100% свободного денежного потока), — слишком широкий и не вносит особой ясности. Игрокам придется дожидаться сентября, на который запланировано финальное утверждение документов.

Инвестиционные компании в рамках консенсус-прогноза, составленного Reutes, рекомендуют держать акции АЛРОСА. Из них пятеро рекомендуют покупать и по трое — держать и продавать.

АЛРОСА сохраняет планы по продажам около 40 млн карат алмазов в 2018 году (+10% к 2017 году) и рассчитывает увеличить чистую прибыль и выручку, несмотря на снижение ожидаемых объемов добычи алмазов до 36,6 млн карат из-за аварии на руднике «Мир». Несмотря на заметное падение цен на алмазы в 2017 году (9% год к году) в 2018 году компания будет придерживаться действующей стратегии развития, принятой в 2013 году. При этом компания пересмотрела долгосрочную программу. Компания, в частности, обсуждает приватизацию смоленского завода «Кристалл» (крупнейшее алмазогранильное предприятие страны, закрытие сделки ожидается до конца III квартала) и вопросы поддержки гранильного сектора Якутии.