Порты и трубы. Как поглощение НМТП повлияло на «Транснефть»

Чистая прибыль «Транснефти» по МСФО в январе-сентябре 2018 года составила около 171 млрд руб, показав рост в годовом выражении на 2,5%, говорится в сообщении компании. При этом выручка государственной монополии за указанный период выросла на 9%, до 716 млрд руб. Прибыль до налогообложения составила 208,5 млрд руб, снизившись на 1,3%.

«Транснефть» занимается транспортировкой нефти по трубопроводам. У компании нет конкурентов на внутреннем рынке.

Только за третий квартал монополия получила чистую прибыль по МСФО в объеме около 79 млрд руб. Показатель вырос по сравнению с аналогичным результатом прошлого года почти в 1,5 раза. Выручка компании за квартал составила около 253 млрд руб, увеличившись на 15% в сравнении с июлем-сентябрем 2017 года.

«В результате приобретения в сентябре 2018 года группа получила контроль над ПАО «НМТП» и его дочерними компаниями. Эффективная доля группы в НМТП увеличилась с 37,07% до 63,08%», — отметили в «Транснефти». Речь идет о приобретении доли в Новороссийском морском торговом порте (НМТП). В результате этой сделки доля «Транснефти» превысила 60%.

Отчетность «Транснефти» оценили как нейтральную в BCS Global Markets, отметив, что она совпала с прогнозом. «На чистую прибыль повлияла бумажная составляющая в 25 млрд руб, связанная с переоценкой акций НМТП. На денежном потоке отрицательно сказались инвестиции в оборотный капитал», — отметил старший аналитик компании Кирилл Таченников.

«Если углубиться в отчетность, то мы можем увидеть, что рост произошел не за счет операционной деятельности, а за счет прочих доходов и долей в прибыли зависимых компаний, — заметила заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. — Еще одной причиной роста показателей «Транснефти» стали налоги, которых компания в отчетном периоде заплатила немного меньше. Расходы по налогу на прибыль по итогам девяти месяцев сократились с 44 млрд руб. до 37,4 млрд руб, то есть на 15%».

Чистая прибыль группы «Новороссийский морской торговый порт» по МСФО за 9 месяцев 2018 года сократилась на 40% в годовом выражении, составив чуть менее до $216 млн. Согласно сообщению компании, выручка при этом выросла на 7,7%, до $712,5 млн, а показатель EBITDA — на 6,3%, до $512,9 млн.

НМТП представил нейтральную отчетность, считает аналитик инвестиционной компании «Солид» Вадим Кравчук. Компании удалось увеличить выручку на 8% за счет своего основного актива — порта Новороссийска, поступления от которого выросли на 17%. При этом чистая прибыль сократилась на 40% к аналогичному периоду прошлого года.

«Причина кроется исключительно во влиянии курсовых разниц. Компания получает преимущественно рубли, но несет затраты в валюте, что долгосрочно ставит ее не в самое удачное положение. Тем не менее показатель чистая прибыль является бухгалтерским и не в полной мере отражает прогресс НМТП», — рассуждает эксперт. Он обратил внимание на показатель EBITDA, прирост которого к 2017 году составил 6,3%, что соответствует темпам роста выручки.

Кроме того, аналитик отметил снижение показателя чистого долга по отношению к EBITDA с 1,64 до 1,13. «Это стало возможно благодаря уменьшению долгосрочных обязательств на $90 млн и росту денежных средств на балансе», — пояснил Кравчук.

«Мы положительно оцениваем смену собственника НМТП. В 2018 году контроль над группой полностью перешел к «Транснефти», что сделает более прозрачной стратегию в отношении миноритарных акционеров, в частности, позволит рассчитывать на более стабильные дивиденды, а также поможет НМТП в перспективе увеличить грузооборот», — считает Вадим Кравчук.

В рамках сегодняшней торговой сессии финансовый отчет негативно влияет на стоимость акций НМТП, которые торгуются заметно хуже индекса и своего сектора. В то же время компания двигается в правильном направлении и долгосрочно интересна, особенно если сможет уменьшить негативное влияние курсовых разниц, убеждены в «Солиде». «Сохраняем рекомендацию держать по бумаге», — заключил Кравчук.

Аналитики, прогнозы которых приводит Refinitiv, рекомендуют держать и бумаги «Транснефти». При этом в BCS Global Markets сохраняют по этим акциям рекомендацию продавать. Более 78% общего капитала, или 100% обыкновенных акций «Транснефти», принадлежит российскому государству. Одну привилегированную акцию компании в настоящий момент можно приобрести за 170 тыс. руб.

В конце октября стало известно, что «Транснефть» намерена потратить в течение трех лет 20 млрд руб. на обратный выкуп акций. Тогда же в инвестиционной компании «Фридом Финанс» отметили, что акции «Транснефти» недооценены, и в отсутствие санкционных рисков могут подняться в цене до конца года до 190 тыс. руб. (почти +12% от текущих отметок).