ТМК получила убыток в $157 тыс. Почему аналитики советуют покупать акции

По итогам 2018 года Трубная металлургическая компания (ТМК) показала убыток в $157 тыс. против прибыли в $29,5 млн годом ранее. При этом дивидендная политика ТМК предполагает выплату дивидендов в размере не менее 25% годовой консолидированной чистой прибыли по МСФО.

«Компания практикует выплату дивидендов даже в неприбыльные годы, поэтому убыток может и не рассматриваться как препятствие к осуществлению дивидендных выплат акционерам по итогам 2018 года», — указала аналитик компании «Фридом Финанс» Анастасия Соснова. Она отметила, что акции ТМК сразу после публикации отчетности выросли на 0,4%, до ₽48,5 за штуку.

Компании удалось удержать уровень маржи по EBITDA на приемлемом уровне и добиться снижения чистого долга, а также нарастить выручку на 16%, до $5,1 млрд. Рентабельность по EBITDA осталась на уровне 14%. Кроме того, ТМК ожидает роста показателя EBITDA в 2019 году.

«Сейчас ТМК делает фокус на рост потребления труб компаниями топливно-энергетического комплекса в 2019 году. Ожидается, что увеличение сложности проектов по добыче углеводородов в России приведет к дальнейшему росту спроса на высокотехнологичную продукцию», — отметил персональный брокер компании «Солид» Евгений Маришин.

В своей стратегии ТМК ориентируется на рост рынка бесшовных труб OCTG в свете ежегодного увеличения доли горизонтального бурения из-за повышения сложности добычи углеводородов. «ТМК занимает 16% мирового рынка бесшовных труб OCTG. Полагаю, этот рынок будет расти умеренными темпами и компания сможет наращивать объем реализации труб данного вида на 5-10% в год. На фоне перспектив этого сегмента у акций ТМК существует потенциал к возвращению в 2019 году к отметке ₽60 за штуку», — предположила Анастасия Соснова из «Фридом Финанс».

Общие показатели рентабельности компании говорят не в ее пользу, полагает заместитель председателя правления Локо-Банка Андрей Люшин. При этом эксперт отметил, что по отдельным параметрам ТМК преуспела — например, увеличила объем реализации своей продукции в регионах, практически удвоив выручку. «Возможно, именно по этой причине акции компании остаются востребованными — однако можно предположить, что вскоре тенденция на приобретение бумаг ТМК пойдет на спад», — считает Люшин.

Накануне отчета в акциях ТМК был зафиксирован резкий скачок в объемах торгов. Он стал максимальным практически за два года. «Это говорит о том, что инвесторы готовы рассматривать бумагу для размещения активов и видят в ней перспективы», — считают в «Солиде».

«Думаю, те инвесторы, которые сейчас покупают [акции] ТМК, воодушевлены тем, что у компании снизилась долговая нагрузка: показатель чистый долг/EBITDA был на конец 2017 года 4,44, а на конец 2018 года — 3,48», — считает директор экспертной группы Veta Дмитрий Жарский. По мнению Анастасии Сосновой, этот показатель остается высоким, что стоит рассматривать как один из рисков инвестиций в компанию.

Позитивной для ТМК является возможность участия в тендере «Булгартрансгаза» на расширение газотранспортной системы Болгарии, добавил Жарский. Долю ТМК в своих портфелях могут наращивать те, кто решил заменить ими акции «Мечела», которые будут исключены из расчета индексов Мосбиржи и РТС, указал эксперт. Впрочем, сегодняшнее поведение обыкновенных акций ТМК нельзя назвать ростом, убежден Жарский: котировки уже почти вернулись к значениям открытия торгов.

«Думаю, что существует шанс купить обыкновенные акции ТМК дешевле — скажем, по ₽46», — резюмировал представитель Veta.

Аналитики инвестиционной группы «Атон» в своем обзоре написали, что акции ТМК снизились в цене почти вдвое за последний год и сейчас торгуются на 15% ниже средних отметок за последние пять лет. По их мнению, эти акции недооценены и имеют потенциал роста выше среднего по рынку.

В «Солиде» рекомендуют присмотреться к покупке бумаг ТМК только тогда, когда цена за акцию поднимется выше отметки ₽50, которая является психологически важной. Ранее покупку бумаг ТМК рекомендовали аналитики «ВТБ Капитала». По их оценкам, потенциал роста этих акций к первым месяцам 2020 года превышает 80% от актуальной цены.