АФК «Система» нарастила выручку до ₽777 млрд. Что делать с акциями

Выручка АФК «Система» за 2018 год выросла на 12% в годовом выражении, составив более ₽777 млрд, сообщила компания. Скорректированный показатель чистой прибыли снизился при этом на 73%, до ₽1,1 млрд.

Росту выручки способствовало увеличение доходов в ключевых активах компании. У принадлежащего «Системе» сотового оператора МТС выросло потребление услуг передачи данных и доходы от новых направлений. Другое крупное подразделение, сеть магазинов «Детский мир», занималось открытием новых магазинов и наращиванием онлайн-продаж.

Чистый долг «Системы» концу года составил ₽213,4 млрд, увеличившись на ₽0,3 млрд по сравнению с завершением третьего квартала 2018 года. Накануне стало известно, что компания открыла в Совкомбанке кредитную линию на ₽10 млрд на три года для рефинансирования долга. Эту новость эксперты рынка сочли нейтральной для котировок.

Финансовые результаты «Системы» по итогам четвертого квартала 2018 года оказались достаточно успешными, считает эксперт по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Сергей Сидилев. В частности, выручка и скорректированный показатель OIBDA превысили консенсус-прогноз аналитиков на 4,4% и 27% соответственно.

«Превышение скорректированного показателя OIBDA над прогнозом связано с результатами непубличных активов, которым удалось продемонстрировать сильные результаты», — отметил эксперт. Речь идет о лесопромышленном холдинге Segezha Group, сети клиник «Медси» и компаниях сектора недвижимости — «Лидер-Инвест» и «Бизнес-Недвижимость».

Утром в среду котировки АФК «Системы» прибавляли в моменте более 1,5%. Причиной могли стать результаты компании за четвертый квартал, полагает аналитик General Invest Татьяна Симонова.

Однако ключевым фактором для роста акций компании по-прежнему остается снижение долговой нагрузки, убежден Сидилев. «По итогам 2018 года компании не удалось выполнить прогнозы по погашению долга до ₽160-190 млрд», — констатировал эксперт. Объем рефинансирования в 2019 году составит около ₽60 млрд, а комфортным уровнем долга для себя компания называет ₽140-150 млрд, добавила Симонова.

Еще до выпуска результатов по МСФО рынок отреагировал на объявление о заключении ряда крупных сделок, которые заключались в продаже и покупке акций. Это приводило к незначительным изменениям в структуре компании, заметил заместитель председателя правления Локо Банка Андрей Люшин.

«Сейчас инвесторы реагируют на повышение привлекательности сегмента. Благодаря случившимся сделкам (продажа 51% акций АО «Лидер-Инвест» в пользу Etalon Group и дальнейшее приобретение 25% Etalon Group) появляется возможность создания игрока, который войдет в топ-3 на рынках недвижимости Москвы и Санкт-Петербурга», — рассуждает Люшин.

Одновременно группа увеличивает свое влияние в фармацевтическом бизнесе — ее среднесрочная цель заключается в том, чтобы войти в топ-5 российских производителей лекарств путем объединения компаний, рассказали в Локо Банке.

Совет директоров «Системы» рекомендовал направить на выплату дивидендов по результатам 2018 года чуть более ₽1 млрд нераспределенной прибыли прошлых лет. Оставшуюся после выплаты прибыль прошлых лет в компании решили не распределять. Доходность будет умеренной и составит 1,2%, сошлись во мнении представители Локо Банка и General Invest.

«Ни результаты «Системы», ни ее небольшие дивиденды не являются сюрпризом для рынка. Напомним, что львиную долю прибыли OIBDA Система получает от МТС, которая отчиталась еще 19 марта. Результаты [сотового оператора] превысили ожидания рынка. Что касается дивидендов «Системы», то, в отличие от МТС, холдинг в последние годы не платит больших дивидендов, поскольку приоритетом для компании является сокращение долговой нагрузки», — констатировала Татьяна Симонова.

По этой причине квартальные результаты окажут сильное влияние на динамику акций «Системы». «А вот продажа доли в «Детском мире», которая позволит сократить долговую нагрузку, может подтолкнуть акции вверх», — резюмировала представитель General Invest.