Из-за санкций прибыль «Русала» упала вдвое. Но санкций больше нет

Чистая прибыль алюминиевого гиганта «Русал» за первые три месяца текущего года упала на 49,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $273 млн. Об этом говорится в пресс-релизе компании. Скорректированный чистый убыток составил $103 млн против прибыли $317 млн годом ранее. После выхода отчетности акции «Русала» на гонконгской бирже обвалились на 6%.

«На результатах первого квартала отразились события прошлого года, в том числе санкции OFAC (управления по контролю за иностранными активами министерства финансов США), которые были сняты только 27 января 2019 года», — сообщил генеральный директор «Русала» Евгений Никитин.

По его словам, краткие периоды продления генеральных лицензий OFAC на деятельность компании изменили структуру продаж. Доля продукции с добавленной стоимостью (то есть стоимостью, созданной в компании) в первом квартале сократилась до 29% от общего объема продаж. В аналогичном периоде прошлого года она составляла 48%. Это повлекло за собой сокращение выручки и чистой прибыли.

«Русал» находился под санкциями с апреля 2018 года, после того, как компания попала в так называемый кремлевский список. Активы «Русала» в США были заблокированы, а американским гражданам запретили вести с компанией какой-либо бизнес. Одновременно осложнились контакты с европейским и азиатским рынками.

В январе 2019 года США сняли санкции. Позитивный эффект от этого пока не отражен в отчетности, так как компания еще не успела полностью восстановить бизнес-модель.

Выручка компании снизилась до $2,17 млрд. Это на 20,9% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. В «Русале» связывают это с падением цен на алюминий. В первом квартале металл подешевел на 13,9%, с $2159 до $1859.

Снижение цен вызвано низким спросом на алюминий в это время года и негативным влиянием торговой напряженности между США и Китаем, указали в компании. В «Русале» полагают, что во втором квартале 2019 года эти факторы продолжат негативно влиять на цену алюминия.

Рост глобального спроса на алюминий замедляется в результате экономических проблем и рыночной неопределенности. В 2019 году глобальный спрос на алюминий вырастет на 3%, до 68 млн тонн, ожидают в компании. Годом ранее прирост составил 3,6%.

В первом квартале себестоимость тонны алюминия сократилась на 3,1% до $1633 по сравнению с $1686 годом ранее. Причиной стало снижение курса российского рубля по отношению к доллару США.

Скорректированная EBITDA за отчетный период снизилась на 60,5% до $226 млн. Чистый долг компании за отчетный период увеличился на 1,5% и на 31 марта 2019 года составил $7,6 млрд.

Капитальные затраты «Русала» в алюминиевом сегменте снизились в годовом исчислении на 37,3%, до $42 млн, в глиноземном сегменте — на 43,7%, до $49 млн.

«Мы считаем слабость результатов «Русала» единичным случаем, который объясняется трудностями, связанными с короткими периодами продления генеральных лицензий OFAC. В 2019 году продажи компании будут постепенно восстанавливаться. Несмотря на снижение цен на алюминий, на которое указала компания, прибыль во втором квартале заметно вырастет», — уверены аналитики инвестиционной группы «Атон».

В «Атоне» рекомендуют покупать акции «Русала», ожидая, что в ближайшие 12 месяцев они вырастут на 77%, до ₽45,83. Консенсус Refinitiv также советует покупать бумаги «Русала». Из девяти опрошенных аналитиков семеро рекомендуют покупать и двое держать. Целевая цена составляет 5,18 гонконгских долларов (₽43,16), что предполагает рост в 67%.