Майский обвал. Почему акции гигантов бизнеса подешевели в один месяц

Май 2019 года стал самым неудачным временем для фондовых рынков с начала года. В один и тот же месяц обвалились акции множества компаний — причем среди них были очень крупные игроки, которые задают тон целым отраслям.

Котировки 15 самых подешевевших акций иностранных компаний снизились в среднем на 26,3%. В апреле этот показатель был равен 9,4%. Усредненное снижение российского списка оказалось равно 8,2%.

На зарубежных площадках обвал был намного заметнее: даже акции замыкающего топ-15 антирейтинга TripAdvisor подешевели на 20,6%. Это больше, чем у потерявших 14,4% акций «Русала», занимающего первую строчку российского списка неудачных вложений месяца.

Среди акций каталога Quote сильнее всего подешевели бумаги китайской социальной сети Weibo. В конце мая бумаги стоили на 39,4% дешевле, чем месяцем ранее.

Сперва цены акций компании устремились вниз вместе с всеобщим обвалом китайских акций в начале мая. Он произошел после того, как президент США Дональд Трамп пригрозил в 2,5 раза повысить пошлины на китайские товары. Затем вышедшая 23 мая квартальная отчетность спровоцировала новое снижение котировок Weibo. Тогда только за день акции соцсети подешевели на 16%.

Вторую строчку антирейтинга заняли акции американского интернет-провайдера Frontier Communications. В апреле эти бумаги занимали второе место среди растущих акций месяца.

Тогда аналитики считали, что акции телекоммуникационной компании перепроданы и достаточно дешевы для покупки. Инвесторы рассчитывали, что отчетность, выходящая в конце апреля, покажет, что компания на пути к решению своих давних проблем. Однако отчетность разочаровала инвесторов.

Компания показала почти двукратный рост квартального убытка на обыкновенную акцию. В первый день мая котировки Frontier обвалились на 27%. В течение месяца компания подешевела еще на 16%. В самом конце мая, после известия о продаже части своего бизнеса, акции Frontier резко подорожали, но несмотря на это итог месяца — потеря 34%.

Второй месяц подряд в топ-15 неудачных вложений попали акции газодобывающего гиганта Chesapeake Energy. На этот раз им досталось третье место после 14-й строки в апреле. После апрельского снижения на 6% в мае акции Chesapeake потеряли еще 34% своей стоимости.

Удешевление акций газовой компании обусловлено снижением цен на природный и сжиженный газ, которое началось в первом квартале нынешнего года. Это привело к ожидаемому увеличению убытков Chesapeake, что нашло отражение в квартальной отчетности компании.

На первом месте российского антирейтинга Quote оказались акции «Русала», которые за май потеряли 14,4%. Первая причина снижения — падение цен на алюминий. За первый квартал этого года алюминий подешевел почти на 14%.

Вторая причина — влияние санкций, под которыми находилась компания в течение прошлого года. Снижение выручки, отсутствие доступа к мировым финансовым рынкам и необходимость переориентации бизнеса — все это привело к снижению прибыли. Это видно из опубликованной в мае отчетности «Русала».

Второе место среди самых подешевевших российских акций мая заняли бумаги «Казаньоргсинтеза». За месяц котировки химического комбината снизились на 12,5%. Главная причина — закрытие реестра акционеров для формирования списка выплаты дивидендов.

Дело в том, что «Казаньоргсинтез» — один из лидеров по дивидендной доходности на всем российском рынке. Дивидендная доходность обыкновенных акций по последним дивидендам составляла на момент объявления размера выплат 7,9%.

Котировки росли до последнего дня, когда человек, купивший акцию, мог претендовать на получение дивидендов — то есть до 2 мая. После этой даты спрос на ценные бумаги с высокой дивидендной доходностью резко падает. Возникает эффект дивидендного гэпа — чем выше дивидендная доходность, тем больше акция теряет в цене. Только 3 мая акции «Казаньоргсинтеза» подешевели на 6,7%.

На третье место российского списка попал «Мечел». Котировки металлургической компании колебались в течение мая в широком диапазоне между ₽62,5 и ₽70.

В квартальной отчетности, опубликованной 23 мая, «Мечел» показал снижение операционной прибыли, которая едва покрывает значительные финансовые расходы компании. После выхода отчетности акции пошли вниз. Итогом месяца стало падение обыкновенных акций «Мечела» на 9,9%.

После падения цена может достигать уровня, когда акция становится выгодной для покупки. Оценить такие уровни помогают мультипликаторы, в которых соотносится стоимость акции и финансовые показатели компании.

Если значение мультипликаторов P/E и EV/EBITDA у компании меньше, чем у конкурентов, то акции такой компании достаточно дешевы и имеют перспективу роста цены. Напротив, если значения мультипликаторов у эмитентов дешевеющих акций больше, чем у аналогичных компаний, то такие акции, скорее всего, продолжат терять в цене.

Согласно мультипликаторам, из числа российских акций-аутсайдеров мая перспективу дальнейшего снижения имеют акции «Соллерса». Есть вероятность падения привилегированных акций «Татнефти» и обоих видов акций ТГК-2.

Из иностранных лидеров антирейтинга дальнейшее удешевление вероятно у акций Nvidia и Qualcomm.

По мультипликаторам P/E и EV/EBITDA недооцененными из российского антирейтинга могут считаться акции «Русала», «Казаньоргсинтеза», «Мечела», «Лензолота», депозитарные расписки En+, привилегированные акции «Нижнекамскнефтехима» и оба вида акций «Башнефти».

У иностранцев потенциал роста удалось обнаружить у акций Weibo, Chesapeake, Baidu, Capri, Micron и Momo.