Российский нефтегаз: кто станет лидером 2020 года

Для российского нефтегазового сектора 2020 год начался неоднозначно. В декабре 2019 года ОПЕК+ заключила новый договор, увеличив квоты на сокращение добычи. Эта мера смогла подтолкнуть вверх цены на нефть, что благоприятно отразилось на оценке компаний. Росту акций также помогли прогресс в торговых переговорах между США и Китаем и снижение ключевой процентной ставки Банком России.

Однако изрядную порцию негатива на мировые рынки принесла вспышка коронавируса в Китае, из-за которой под давлением оказались сырьевые и финансовые активы.

«Мы не беремся оценить степень и сроки влияния эпидемии, но надеемся, что в ближайшее время влияние этого фактора сойдет на нет. Во всем остальном считаем, что текущая рыночная конъюнктура и прогнозы благоприятны для представителей нефтегазовой отрасли», — полагает аналитик «Велес Капитала» Александр Сидоров.

Несмотря на слабое начало года на рынке нефти, вряд ли стоит опасаться дальнейшего падения нефтяных цен, считают аналитики. Как только эпидемию коронавируса возьмут под контроль, ситуация на рынке выровняется, а цены могут устремиться вверх. Это поддержит акции российских нефтегазовых компаний.

«Текущая просадка может оказаться непродолжительной: если темпы роста числа заболевших начнут снижаться, то опасения, связанные с распространением коронавируса, уменьшатся. При таком сценарии цены на нефть в среднесрочной перспективе могут восстановиться, вернувшись к уровням выше $60 за баррель», — прогнозирует эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Дмитрий Пучкарев.

Александр Сидоров из «Велес Капитала» считает, что в 2020 году средняя стоимость Brent составит $65 за баррель, то есть останется примерно на уровне 2019 года. Сделка ОПЕК+ будет удерживать цены на комфортном для всех уровне $60–65 за баррель, но средний уровень пройдет по верхней границе диапазона.

Во «Фридом Финансе» полагают, что в наступившем году цены на нефть Brent могут вырасти до $70 за баррель, а возможно и превысить этот уровень.

Мнения экспертов о российских компаниях нефтегазового сектора разделились. Самой спорной стала «Татнефть». Во «Фридом Финансе» считают, что бумаги «Татнефти» выросли слишком высоко, и не рекомендуют их покупать.

«Акции «Татнефти» существенно переоценены по финансовым мультипликаторам. Об этом же говорит и соотношение капитализация/ежедневная добыча (EV/Production). После того как в ОПЕК+ договорились о сокращении добычи, возможности увеличить производство нефти в компании ограничены», — объяснил аналитик «Фридом Финанса» Александр Осин.

Целевая цена инвестиционной компании по обыкновенным акциям «Татнефти» составляет ₽763,99, по привилегированным — ₽741,92 за бумагу. Это на 0,4% и 3,5% больше текущих уровней.

В «Велес Капитале» рекомендуют покупать акции «Татнефти». Компания — лидер по дивидендной доходности в секторе, объяснил прогноз Александр Сидоров. Сейчас она равняется 12,73%. Для сравнения, у «Газпром нефти» этот показатель равняется 7,49%, а у ЛУКОЙЛа — 5,3%.

По итогам 2020 года компания выплатит ₽82 на акцию. То есть дивиденды останутся на уровне прошлых лет при условии, что предпосылки для такой доходности не изменятся (цены на нефть, курс рубля и налоговый режим в сочетании с ростом нефтепереработки).

Тем не менее кардинальных перемен в компании ждать не стоит. Рост добычи в компании сдерживается соглашением ОПЕК+, прирост нефтепереработки давно учтен рынком, а влияние нефтехимии на консолидированные результаты пока невелико.

«Поэтому высока вероятность, что бумаги «Татнефти» не изменятся сильно. Мы рекомендуем акции «Татнефти» обоих видов инвесторам, ориентированным на бумаги с высокой дивидендной доходностью», — заключил Александр Сидоров.

В «Велес Капитале» прогнозируют, что на горизонте года обыкновенные акции подорожают на 19%, до ₽907 за бумагу, а привилегированные — на 7,6%, до ₽771 за бумагу.

В «БКС Брокере» считают, что в ближайший год котировки обыкновенных акций нефтепроизводителя могут повыситься до ₽800–880 за штуку. Это на 5–12% больше текущих уровней.

Одной из наиболее привлекательных для вложений российских нефтегазовых компаний, по версии Александра Сидорова из «Велес Капитала» и Дмитрия Пучкарева из «БКС Брокера», является ЛУКОЙЛ.

В октябре 2019 года совет директоров ЛУКОЙЛа изменил дивидендную политику. Он отказался от расчета дивидендов, исходя из доли от чистой прибыли. Вместо этого компания будет направлять на дивиденды не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока. Благодаря этому в 2020 году дивиденды могут заметно подрасти, предположили эксперты.

«Мы ожидаем, что дивиденды ЛУКОЙЛа по итогам 2019 и 2020 годов составят ₽459 и ₽622 (если не будет проводиться обратный выкуп) при дивидендной доходности 7% и 9,5% соответственно», — рассказал Александр Сидоров.

Акции ЛУКОЙЛа обладают одним из наиболее высоких потенциалов в секторе, уверен эксперт. Инвесторам может понравиться новая дивидендная политика, понятная стратегия развития, относительно низкий уровень капиталовложений и, как следствие, высокий свободный денежный поток в долгосрочной перспективе.

В «Велес Капитале» ожидают, что в течение года бумаги нефтепроизводителя могут подорожать на 30%, до ₽8482. Целевая цена «БКС Брокера» по ЛУКОЙЛу — ₽7000 за акцию, что на 7% больше текущих котировок.

Эксперты также советуют обратить внимание на «Газпром нефть». Акции «Газпром нефти» хорошо стартовали в текущем году, прибавив 8%, а по итогам 2019 года выросли на 31%. По мнению Сидорова, у них остается возможность для дальнейшего роста. Однако рост будет небольшой из-за низкой ликвидности акций: в свободном обращении находится всего 4% всех ценных бумаг компании.

Основным положительным фактором для «Газпром нефти» также станет дивидендная доходность — вторая по величине в секторе. Если компания продолжит выплачивать 40% от чистой прибыли, дивиденды по итогам 2020 года составят ₽37 на акцию. Это соответствует доходности 8%. Доходность может подняться до 10%, если «Газпром нефть» увеличит дивидендные выплаты до 50% от чистой прибыли.

По оценке «Велес Капитала», целевая цена акций «Газпром нефти» составляет ₽558, что соответствует потенциалу роста 24% от текущих котировок. Покупать бумаги нефтепроизводителя также рекомендует «Фридом Финанс».

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.