Собянин разрешил застройщикам снова работать. Как это поможет их акциям

На совещании с президентом мэр Москвы Сергей Собянин сообщил, что с 12 мая в городе снимаются ограничения на работу всех промышленных и строительных предприятий. При этом он уточнил, что после майских праздников режим самоизоляции в столице не ослабнет, и добавил, что работа на предприятиях должна возобновиться в соответствии с санитарными нормами. По оценкам мэра, в результате работу вновь получат полмиллиона человек.

Владимир Путин одобрил эти планы: «Я поддерживаю и считаю, что планы открытия значительного количества предприятий, прежде всего промышленности и стройки, обоснованы абсолютно».

В группе компаний ПИК уже заявили о готовности возобновить строительные работы в течение восьми часов. В компании добавили, что большая часть строителей — из Московского региона, а остальным были предоставлены общежития. ПИК рассчитывает избежать задержек благодаря использованию собственных технологий и производства.

Группа ЛСР также выразила готовность вернуться к работе в кратчайшие сроки. «После снятия запрета работа на объектах компании начнется без каких-либо задержек. Чтобы нарастить темп строительства, который был до карантина, понадобится, по предварительным расчетам, около полутора-двух недель», — рассказали в пресс-службе компании.

По оценкам аналитика компании «Фридом Финанс» Валерия Емельянова, ПИК и ЛСР могли в совокупности потерять около ₽1 млрд от падения объема продаж за период карантина: ₽600 млн у группы ПИК и ₽400 млн у ЛСР. Это до 30% от общего оборота.

«Рынок в целом потерял около 25% месячного объема строительства и почти весь объем продаж. Крупные застройщики, которых карантин коснулся сильнее, могли потерять около 35% объема месячной стройки и полностью продажи за апрель и первую половину мая», — добавил он.

Снятие ограничений на работу застройщиков позитивно скажется на их финансовом состоянии. Однако не менее важным остается фактор спроса на недвижимость, определяющий стоимость квадратного метра. Из-за введения карантинных мер и общего спада экономики он серьезно упал, что тянет цены на жилье вниз. Согласно данным IRN, средние цены на квартиры в Москве в долларах уже опустились до четырехлетнего минимума и составляют $2436 за квадратный метр.

Хотя поддержку девелоперам должна оказать госпрограмма по предоставлению ипотеки в Москве и Санкт-Петербурге под 6,5% годовых на сумму до ₽8 млн, в краткосрочной и среднесрочной перспективе спрос вряд ли резко восстановится. Поэтому новость о возобновлении работ не сильно скажется на стоимости акций крупнейших застройщиков.

«Влияние на котировки акций наверняка будет преимущественно нейтральное. Рынки живут ожиданиями и, естественно, заранее закладывали в цену то, что ограничительные меры будут сниматься. Это неизбежный процесс, заранее заложенный в рыночные котировки. Учитывая не самую высокую ликвидность акций компаний, решение о возобновлении деятельности не должно кардинальным образом повлиять на динамику бумаг», — отметил начальник отдела экспертов по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Карпунин.

По его мнению, снятие ограничений на работу строительных компаний в Москве в большей степени повлияет на ПИК, чем на ЛСР. Для ПИКа Москва является ключевым рынком, в то время как у ЛСР домашним регионом являются Санкт-Петербург и Ленобласть, на которые в 2019 году приходилось более 50% от заключенных новых контрактов.

Карпунин также добавил, что финансовое положение ЛСР и ПИК устойчиво, их закредитованность находится не на критичном уровне, а через несколько месяцев ожидается резкий рост отложенного спроса на недвижимость, который может поддержать программа льготного ипотечного кредитования. Он заключил, что карантинные меры в основном негативно сказываются на мелких компаниях без запаса прочности.

«Сам по себе факт возобновления работ не может вызвать большого ралли. Но если рынок увидит, что спрос возвращается, например, через рост ипотечных сделок, то акции застройщиков действительно могут выстрелить процентов на 5–10%», — резюмировал Емельянов из «Фридом Финанса».

Аналитик «Финама» Алексей Коренев выразил уверенность, что новость о возобновлении работ поможет бумагам застройщиков, однако в целом их котировки будут зависеть от общей рыночной конъюнктуры.

«Динамика акций таких строительных гигантов, как ПИК и ЛСР, зависит не только от того, как обстоят дела в отрасли, но и от общего состояния рынка. Если российский фондовый рынок продолжит падение, которое он испытывал в начале весны, то и застройщиков это не спасет от снижения стоимости их акций. Но в целом возобновление работы позитивно скажется на ценах бумаг девелоперов — акции этих компаний могут показать динамику лучшую, чем акции представителей других сегментов национальной экономики», — заявил Коренев.

Портфельный управляющий ИК QBF Денис Иконников предупредил, что компании могут столкнуться со сложностями из-за нарушений привычных цепочек поставок, возможного банкротства некоторых контрагентов и увеличения издержек на закупку материалов из-за ослабления рубля. Также он отметил ожидаемое падение спроса, которое приведет и к снижению цен на жилье.

По его словам, дальнейшая динамика будет во многом зависеть в том числе от того, вернется ли компания к выплатам дивидендов в размере ₽78 на акцию. Ранее девелопер платил такие дивиденды на протяжении пяти лет.

Если это произойдет, то при ожидаемом снижении ключевой ставки до 5% годовых и ниже акции ЛСР могут преодолеть отметку ₽700 за акцию. Но возвращения к прежнему уровню выплат, вероятно, придется ждать до следующего дивидендного сезона в 2021 году, подвел итог эксперт.

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»