IPO недели: швейцарский разработчик лекарств от рака крови выйдет на NYSE

ADC Therapeutics занимается разработкой онкологических препаратов на поздней стадии клинических испытаний. Фармацевты из Швейцарии продвигают высокоэффективные препараты на основе антител для лечения раковых заболеваний крови и солидных опухолей — твердых образований различных участков тела, в том числе внутренних органов.

Ранее, в конце 2019 года, ADC Therapeutics уже планировала выход на биржу, но из-за нестабильности на рынке отложила размещение своих акций. Сейчас компания собирается стать публичной, имея в арсенале препарат, который прошел проверку и готовится к возможной монетизации до 2021 года.

Основные акционеры компании — Deerfield Partners, Redmile Group и AstraZeneca — заявили о своей готовности выкупить акции ADC Therapeutics на $100 млн. Это порядка 80% всего первичного размещения.

Фармацевты из Лозанны занимаются сейчас продвижением препаратов-кандидатов Lonca и Cami, проводя их клинические испытания по двум программам:

• лечение гемобластоза (опухолевые заболевания кроветворной и лимфатической тканей) препаратами-кандидатами;
• лечение солидных опухолей (опухоль, которая развивается не из клеток кроветворной системы) препаратами-кандидатами.

Для успешного развития своего бизнеса швейцарские фармацевты намерены:

• продвигать препараты-кандидаты Lonca и Cami;
• разрабатывать сбалансированный портфель препаратов-кандидатов для лечения онкологических заболеваний;
• использовать выручку от IPO для финансирования разработок препаратов-кандидатов и запуска Lonca в США, а также для оборотных средств и других корпоративных целей.

ADC Therapeutics имеет статус развивающейся растущей компании и, согласно трудовому законодательству США, может воспользоваться упрощенными требованиями к отчетности.

В предварительном проспекте компания представила консолидированную финансовую отчетность за два последних года.

Выручка ADC Therapeutics от контрактов в 2018 году составила $1,14 млн, а в 2019-м — вдвое больше, почти $2,34 млн. При этом ADC сократила расходы на исследования на 9%, до $107,5 млн. А административные расходы, наоборот, значительно выросли — на 61%, с $8,8 млн до $14,2 млн.

Операционные убытки в 2018 году составили $125,9 млн, а в 2019-м снизились до $119,4 млн. Сократился и чистый убыток компании — на 5,4%, c $123,1 млн в 2018 году до $116,5 млн.

По данным на 31 декабря 2019 года, на счетах ADC Therapeutics было $115,6 млн при общей задолженности в $26,5 млн. На 30 апреля 2020 года, как указано в проспекте IPO, на счетах компании было уже $72,5 млн. Правда, 24 апреля ADC Therapeutics подписала кредитное соглашение на сумму $115 млн с Deerfield Partners.

Финансовая отчетность швейцарских фармацевтов довольно типична для биотехнологических компаний, находящихся в стадии разработки препаратов. Компания имеет только контрактную выручку и значительные расходы, поскольку разработки и клинические испытания требуют серьезных вложений. При этом фармацевты ADC Therapeutics сумели сократить убытки за год на 5,4%, что выгодно отличает их от других биотехнологических компаний, которые в стадии разработки обычно наращивают потери.

Основная движущая сила рынка препаратов для лечения рака крови — это государственное финансирование прорывных исследований в области онкологии. Благодаря прогрессу в исследованиях рака все больше пациентов успешно вылечиваются от этой болезни. Эксперты прогнозируют дальнейший рост государственных инвестиций в эту сферу по всему миру.

Объем глобального рынка препаратов по лечению рака крови, согласно оценкам Grand View Research, достигнет $85,8 млрд к 2025 году при среднегодовом росте в 10,48%. В исследовании Research and Markets эксперты оценили среднегодовой темп роста рынка с 2019 по 2025 год в 15,24%.

Рост рынка поддержит как распространение заболевания, так и высокая конкуренция на рынке, считают эксперты. Ожидается также, что драйвером роста могут стать сделки по слиянию и поглощению компаний — в онкологическом сегменте крупные игроки охотно сотрудничают друг с другом для достижения прорывных результатов и разработки новых методов лечения.

Среди основных конкурентов ADC Terapeutics следует отметить Pfizer, F. Hoffman-La Roche, Sanofi, Bristol-Myers Squibb, AbbVie, Novartis, GlaxoSmithKline, Celgene, Johnson & Johnson, Takeda Pharmaceuticals, CytomX Therapeutics, Seattle Genetics.

Поскольку ADC Therapeutics пока не имеет одобренного продукта, то инвестиции в ее бизнес имеют высокий риск. Компания никогда не получала доходы с продаж продукции и может не достичь прибыльности вообще.

Дополнительный риск вложений в ADC связан с ее статусом растущей развивающейся иностранной компании, который позволяет ей раскрывать отчетность в упрощенном варианте. Это может создавать субъективную картину ее финансового состояния.

На рынке лечения рака крови представлены крупные игроки — мировые лидеры фармацевтической индустрии. Сильная конкуренция создает высокий риск для инвестиций в ADC Therapeutics.

Как заработать на ангельских инвестициях? Спросите управляющего партнера венчурного фонда Altair Capital Игоря Рябенького. 20 мая в 19.00